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8月14日，京東集團發佈了2025年第二季度及中期業績公告，一系列數據表現亮眼，但是資本市場卻似乎並不感冒。8月14日當日，京東美股報收31.58美元/股，降幅2.86%，8月15日回升至31.70美元/股。

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營收增長顯著，增速創近年新高

財報顯示，京東集團2025年第二季度收入達到3567億元，同比增長22.4%，這一增速創下近三年新高。從收入構成來看，商品收入同比增長20.7%，其中帶電商品收入增長23.4%，日用百貨商品收入增長16.4%；服務收入增長29.1%，其中平臺及廣告服務收入增長21.7%，物流及其他服務收入增長34.3%。各項收入均實現了超過兩位數的同比增長，反映出京東該季度擴張勢頭非常迅猛。

京東零售作爲核心業務板塊，在本季度實現收入3101億元，同比增長20.6%。經營利潤爲139億元，經營利潤率爲4.5%，經營利潤率保持穩步上升趨勢，且毛利率實現連續13個季度同比增長。

京東集團首席執行官許冉女士表示，公司營收增加得益於京東在用戶體驗提升、供應鏈優化等方面的持續投入與成效。在商品豐富度、配送時效等方面，京東不斷滿足消費者需求，從而推動零售業務的穩健增長。

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新業務崛起，外賣帶動收入激增

作爲2025年上半年外賣大戰“風暴的中心”，京東的新業務走勢也引發了關注。報告期內，京東外賣等新業務的收入達到了138.5億元，較一季度增長了140.7%，同比增長更是高達199%。

值得注意的是，截至2025年6月30日，京東的兼職員工和實習生，以及公司關聯公司的人員，京東生態系統下的人員總數約爲90萬名，較2024年末增加約23萬人。此番工作人員增長可能主要是外賣業務擴張大量招募騎手所致。

京東外賣業務的快速起量，帶動了京東平臺季度活躍用戶數實現強勁增長，增幅超40%。外賣業務的拓展，吸引了大量新用戶入駐平臺，同時通過交叉銷售等方式，提高了老用戶的購物頻率與消費金額。

京東CEO許冉表示，京東外賣業務也健康發展，與京東零售以及其他現有業務形成有效協同，成功達成初期戰略目標。

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利潤收縮，平臺補貼壓力不小

儘管京東在營收和外賣業務拓展方面取得亮眼成績，但是淨利潤卻不增反減。2025年第二季度，公司歸屬淨利潤爲62億元，較2024年同期的126億元腰斬；不按美國通用會計準則，歸屬淨利潤爲74億元，而2024年同期淨利潤爲145億元。

外賣新業務板塊成爲拖累京東集團整體利潤的主要因素。數據顯示，京東二季度新業務板塊的營業成本和經營費用大幅拉昇，經營虧損從去年同期的7億元急劇擴大至148億元，運營利潤率爲-107%。

此外，京東二季度的履約、營銷、研發、一般及行政開支均同比增長，其中營銷開支從去年同期的119億元大幅增長127.6%至270億元，京東稱該增加主要是用於新業務計劃的促銷支出增加。激增的投入也使得京東的現金流受到影響，二季度京東的自由現金流爲220億元，去年同期爲496億元，同比“腰斬”；而截至2025年6月30日止12個月，京東自由現金流101億元，上年同期爲556億元。

有分析人士指出，外賣補貼大戰已經讓各大平臺重壓在身。據高盛預計，2025年3月至2026年2月的一年時間內，阿里外賣虧損或高達410億元，京東虧損或達260億元，而美團息稅前利潤將同比減少250億元。另按業內測算，京東外賣每單仍虧6元左右。京東還能在這場外賣大戰堅持多久需要打一個問號。

未來，京東如何在保持業務增長的同時，優化成本結構，提升盈利能力，實現長期可持續發展，將成爲市場關注的焦點。隨着京東外賣等新業務逐漸成熟，能否實現從投入到盈利的轉變，也將影響着京東未來的市場表現與行業地位。