在今年以來的這輪母嬰行業上市潮中，不同集團頗為特別。
8月15日，不同集團BeBeBus再度更新IPO招股書，繼續衝擊港交所主板上市。
2018年，在母嬰用品行業啱啱進入逆週期的時候，汪蔚在上海創立不同集團的前身布童科技。汪蔚1986年出生，20多歲開始在母嬰行業摸爬滾打，2011年-2018年擔任崑山新貝怡CEO，從事育兒產品的批發及分銷。
一年後，沈凌加入，成為公司聯合創始人，並出任CEO。沈凌曾在英孚嬰童Babyfirst工作多年，最終職位為銷售總監，負責中國區的銷售及營銷、渠道擴展及整體管理。
汪蔚與沈凌，一個擅長做品牌，一個專注於母嬰行業，二人一拍即合，2019年推出育兒品牌BeBeBus。
兩位經驗豐富的年輕創業者，在行業逆週期入場，從一開始便註定了BeBeBus不會是普通品牌。
BeBeBus定位高端，早期客單價近千元。其嬰兒車多為千元價位檔，部分甚至高達數千元，與電商渠道常見的百元價格帶相比，鶴立雞羣。
通過精良的設計與製造，BeBeBus用顏值、功能和恰到好處的科技化，趕上了母嬰用品消費升級的機會，精準命中中產媽媽們的消費慾望。
定位之外，BeBeBus的發展策略，也有其獨創之處。初期，BeBeBus以原創嬰兒車切入，通過電商渠道的大單品模式培育種子用戶。
後來，逐步藉助嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒牀以及餐椅等產品複雜、需求強勁和高客單價的耐用型、高客單價育兒產品，建立深厚的品牌用戶關係。
之後，再通過場景化擴張，從單一產品、單一品類，到形成親子出行、親子睡眠、親子餵養、衛生護理四大關鍵場景。也從母嬰耐用產品市場，拓展到快消品市場。
BeBeBus旗下的SKU，從2022年的142個，迅速飆升至截至2025年6月底的290個。
通過場景化的佈局建立品牌業務模型後，BeBeBus再通過渠道擴張來提升規模。早期，BeBeBus幾乎就是一個電商品牌，後來逐步進入KA渠道，2023年開始設立自己的品牌體驗店。
其中，僅分銷商及KA客戶運營的第三方門店數量，就從2022年底的742家，增長至2025年6月底的3400家。
如今，這個母嬰用品市場的初創品牌，已經形成了全渠道佈局。通過為不同渠道匹配相應的產品和定價，來提升公司整體的盈利能力。
這種步步為營的新育兒業務模式，得到了資本的認可。2020年，BeBeBus完成由天圖資本牽頭的A輪孖展，2021年高榕資本和經緯創投完成A+輪，馬上又得到了泰康人壽領投的B輪孖展。
在資本的加持下，BeBeBus僅僅花了5年時間便成長為中國育兒市場的知名品牌。根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年GMV計，BeBeBus在中國中高端耐用型育兒品牌中排名第一。
最近幾年，不同集團業績飆升。2022年-2024年，公司收入分別為5.07億元、8.52億元、12.49億元，淨利潤分別為-2122.9萬元、2722.4萬元、5851.6萬元。
不過，隨着品類擴張和渠道擴張戰略的徐徐展開，不同集團的天花板，也悄然降臨。
首先，因為宏觀背景的緣故，母嬰市場的潛在消費者規模處於收縮趨勢，短期內暫時沒有看到明確的拐點信號。
另外，高端消費整體承壓，平替經濟崛起，母嬰市場也不例外，這對於BeBeBus來說，並不是一個好的苗頭。
更重要的是，隨着市場過渡至存量博弈階段，行業競爭日趨激烈。BeBeBus的競爭，不僅來自於白貝殼Babycare等同類型對手，更棘手的其實是降維打擊。
近年，重組後的母嬰零售雙巨頭，孩子王+樂友、愛嬰室+貝貝熊，正在通過自有品牌+供應鏈模式提升業務價值，這會直接抑制母嬰新品牌們的成長空間。
多重因素影響下，BeBeBus 2025年以來的業務表現，已經開始受到影響了。
2025年上半年，旗下多款核心產品在關鍵渠道的銷量下滑，即便降低銷售價格，也無濟於事。這導致公司整體復購率下降，其中耐用型育兒產品的復購率從2024年的13.73%下降至2025年上半年的11.48%。
儘管，公司繼續擴品類、拓渠道，營業收入持續增長，但增速有所下滑，且整體盈利能力下降明顯。
2025年上半年，不同集團營業收入7.26億元，同比增長24.7%，淨利潤4850.7萬元，同比增長72.1%。而在此前兩年，公司營業收入增速分別為68.0%和46.6%，淨利潤增速分別為228.2%和114.9%。
目前，除了積極推進港股IPO，不同集團已於2024年在美國及印度尼西亞設立分支，開啓海外擴張。然而，上市+出海，能夠解決BeBeBus的增長焦慮嗎？