橡樹資本(Oaktree Capital Management)聯合創始人Howard Marks警告，美國股市正處於泡沫的“初期階段”，儘管回調臨界點尚未到來。Howard Marks表示，不是在敲響警鐘，關鍵是現在價格太貴。投資者上次經歷“嚴重的市場調整”已經是16年前的事。當前的形勢讓他想起1990年代後期，當時市場對科技股的熱情高漲，導致時任美聯儲主席格林斯潘(Alan Greenspan)發出“非理性繁榮”的警告。不過，Howard Marks指出，在那之後，市場又上漲了幾年，直到科技股泡沫破裂。 Howard Marks認爲，人們不再習慣於思考市場回調，並指出迴歸均值的可能性很大。一些科技股相對於歷史水平“估值相當高”。他表示，現在是時候在投資組合中增加防禦性，投資信用產品而非股票是一種方法。他承認，債券利差偏緊，但與股票相比，信用投資仍更具防禦性。 當被問及美國是否仍然適合防禦性投資時，他稱，美國就像“一輛高價的好車”。世界其他地區既缺乏美國那樣的活力，也缺乏理想的監管環境。儘管美國的基本投資環境“略有惡化”，但仍是全球最佳的投資地點。