知名對沖基金經理比爾·阿克曼（Bill Ackman）公布了 2025 年第二季度的 13F 報告。作為華爾街最具爭議的投資人之一，他的投資動作往往代表着一種風向。這一次，他的持倉結構和增持標的，清晰地展現了對未來趨勢的判斷。

增持與新建倉位

本季度，阿克曼最大的動作是新建亞馬遜（Amazon， AMZN）倉位，一舉將其納入前五大持倉。他認為電商業務依舊穩健，AWS 仍是強勁的利潤引擎，近期因關稅擔憂引發的股價回調，正好提供了低吸機會。與此同時，他繼續增持Alphabet（GOOGL），並多次在公開場合強調，AI 將是谷歌未來的最大增長點，搜索、YouTube 和雲業務的潛力被嚴重低估。

值得注意的是，他還同時加碼了Hertz（HTZ）與 Uber（UBER）。阿克曼設想未來 Hertz 車隊與 Uber 網約車業務結合，並逐步引入自動駕駛，這意味着他對出行生態的長期轉型保持高度樂觀。

前五大核心持倉

截至二季度末，阿克曼的前五大持倉合計佔比近七成：

Uber（UBER）：佔比超 20%，他稱這是「全球管理最好、質量最高的公司之一」。

Brookfield（BN）：約 18%，看重其龐大的基礎設施和資產管理版圖。

Restaurant Brands（QSR）：約 11%，漢堡王和 Tim Hortons 母公司，估值具吸引力。

Amazon（AMZN）：新建即大倉位。

Howard Hughes（HHH）：約 9%，阿克曼公開表示要將其打造成「現代版伯克希爾」。

投資策略邏輯

阿克曼的投資組合依舊延續了「高集中度+高信念」的風格，僅十餘隻股票，卻幾乎覆蓋了他對未來經濟結構的核心判斷：

科技與平台型企業：新增資金幾乎全部押向 Amazon、Alphabet、Uber，他明確認為 AI 與平台模式將是未來十年的主線。

消費與地產平衡：QSR、Hilton與 HHH 等帶來穩定現金流，用於對沖科技股的波動。

宏觀靈活調整：面對關稅不確定性，他公開呼籲「暫緩實施」，同時趁回調加倉 AMZN；在住房金融方面，他更提出合併「兩房」的建議，以降低按揭利率，呼應其地產佈局。

展望未來行業

從訪談與倉位選擇來看，阿克曼未來看好的方向十分清晰：

人工智能與平台經濟：AI 是 Alphabet 與 Amazon 的最大增長引擎，平台型企業能最直接放大效率與用戶優勢。

出行與自動駕駛：UBER+HTZ 的組合，體現他對未來出行方式的深度押注。

房地產與基礎設施：HHH 與Brookfield承載他對長期資產重估與基建投資的信念。

消費連鎖：QSR 等快餐品牌的粘性，為組合提供防守價值。

住房金融體系：推動「兩房」合併的倡議，與其地產和利率邏輯高度契合。

總結

阿克曼 Q2 的投資可以概括為：「集中、高信念，科技猛攻，消費與地產護航」。他不僅看好 AI 與平台型公司的長期爆發，更通過地產與消費股平衡風險，構建出一套進攻與防守兼備的組合。未來趨勢已經明朗：AI 是增長主線，地產與基建是價值支撐，消費是現金流護城河。