開源證券研報指出，萬孚生物2025H1業績承壓，國際業務穩中有進，維持“買入”評級。2025H1公司傳染病業務收入3.79億元（yoy-21.14%），主要系呼吸道疾病流行強度和醫療負荷低於同期。公司加強產品入院和研發迭代，免疫層析分析儀FG-3000完成研發，呼吸道三聯檢預計2025H2獲證，血液、消化道傳染病等業務持續發力。在歐洲、亞洲、拉美等地區實現重點國家戰略突圍，持續推動本地化進程，2025H1俄羅斯、菲律賓子公司相繼成立。化學發光業務的不斷導入進軍中高端市場，海外裝機量同比快速增長。美國市場：2025年1月新冠、甲乙流三聯檢POC/OTC版獲得美國FDA510（k）許可，快速推進銷售渠道全覆蓋，有望爲收入增長提供持續動能。毒品檢測市場格局改善，研產銷一體化佈局助力市場份額穩中有進。