國際資本對中國資產的態度正在發生重大轉變。

　　據高盛最新發布的數據，對沖基金以7周來最快速度淨買入中國股票，既有多頭買入也有空頭回補。另據野村證券的報告，新興市場基金機構在7月份對印度股市的持倉配置權重大幅下降，而對中國內地和中國香港的配置權重則大幅增加。

　　從市場表現來看，8月22日，中國資產全線爆發，滬指漲1.45%，站上3800點，再創10年新高；科創50指數更是暴漲超8%；恒生科技指數大漲2.7%；美股市場的中國資產亦集體大漲。

　　展望後市，多家外資機構認爲，賺錢效應正在吸引場外資金入市，中國股市還將迎來更強勁的資金流入，本輪上漲的動力仍然較強，且中國股票的估值仍具備較高的吸引力。

　　外資爆買

　　當地時間8月22日，高盛最新發布的報告顯示，根據機構經紀數據，對沖基金以7周來最快速度淨買入中國股票，既有多頭買入也有空頭回補。

　　高盛對沖基金機構經紀業務的數據顯示，中國是8月份全球對沖基金淨買入量最大的市場，其中90%的對沖基金持有中國股票的多頭頭寸。

　　從市場層面來看，8月22日（週五），A股、港股市場集體爆發，截至收盤，滬指漲1.45%，站上3800點，再創10年新高；深證成指漲超2%，創業板指漲超3%；科創50指數暴漲超8%。恒指漲0.93%，恒生科技指數大漲2.71%，恒生國企指數漲1.17%。

　　與此同時，美股市場的中國資產亦全線大漲，截至美東時間週五收盤，納斯達克中國金龍指數大漲2.73%，兩倍做多滬深300ETF、三倍做多富時中國ETF均暴漲6.5%，中國科技ETF、兩倍做多中國互聯網股票ETF大漲超5%。

　　中國資產的持續上漲正在吸引更多外資進場。

　　野村證券最新發布的報告顯示，新興市場基金機構在7月份對印度股市的持倉配置權重大幅下降，而對中國內地、中國香港和韓國市場的配置權重則大幅增加。

　　這表明，新興市場基金機構正將大量資金從印度股市轉移到中國A/H股和韓國股市。

　　野村證券統計了全球大型新興市場基金樣本的配置數據，以追蹤新興市場亞洲股票頭寸的變化。

　　摩根士丹利提供的數據顯示，6月中國股市獲得外資機構投資者12億美元的淨流入，7月這一勢頭進一步擴大，總淨流入增至27億美元。“我們還觀察到全球大型亞洲（除日本外）主動管理型共同基金顯著減少了空頭頭寸，”在這樣的背景下，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅預計，中國股市接下來將迎來更強勁的資金流入。

　　與此同時，海外個人投資者也在積極加倉中國資產。據韓國證券登記處的數據，截至週三，今年以來，韓國投資者已向香港股票交易注入58億美元。這一金額已超過2024年全年總額。

　　東吳證券分析師表示，今年5月和6月，外國投資者淨增持中國境內股票和基金達188億美元。在美元走弱的背景下，外國資本可能繼續流入A股市場。

　　國家外匯管理局最近公佈的數據也顯示，2025年上半年外資淨買入境內股票和基金101億美元，扭轉了過去兩年淨減持趨勢，其中5月、6月淨買入規模大幅增至188億美元。截至7月底，外資機構持有A股市值近2.4萬億元。

　　有分析認爲，國際資本因“害怕錯過中國科技進步紅利（FOMO）”而加速增持，年初以來恒生科技指數掛鉤的ETF淨流入超過70億美元，帶動恒生科技指數年內漲幅超過26%。

　　外資看多中國資產

　　站在當前時點，外資對中國資產的後市展望也愈發樂觀。8月公佈的美銀調查報告顯示，基金管理者對中國經濟增長預期的樂觀情緒上升，預計中國經濟將更加強勁，這是自2025年3月以來的最高水平。

　　高盛分析師認爲，由於大量閒置資本尚未進入市場，中國資產本輪上漲的動力仍然較強。估計中國家庭持有55萬億元人民幣“超額存款”，目前僅有22%的家庭金融資產配置在基金和股票上，意味着潛在資金流入規模超過10萬億元人民幣。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，8月以來A股上行斜率逐步陡峭，主要指數突破2024年10月高點後產生的賺錢效應正在吸引場外資金入市。

　　摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在最新發布的研報中指出，本輪A股上漲得益於流動性改善，資金正在從債券市場和存款轉向股市。但與過去幾輪短暫衝高有所不同的是，在岸長期國債收益率自6月以來持續走高，這表明投資者對長期宏觀經濟前景持更爲積極看法。

　　摩根士丹利日前發佈的報告指出，預計外資的流入趨勢可能會加速，一方面中國監管機構努力提高股東回報，另一方面中國股票市場估值具備吸引力以及美國降息預期不斷升溫，美國利率下行將帶來其他國家資金迴流，也會給中國資本市場帶來新增流量。

　　美國全球投資公司惠靈頓管理公司（Wellington Management）的宏觀策略師Johnny Yu表示，中國今年上半年的經濟增長好於預期，投資者尚未充分關注新消費與服務、人工智能、機器人、自動化、可再生能源、電氣化、生物技術以及高端高附加值製造業等領域的結構性變化。

　　多家外資機構指出，中國成長股的核心吸引力在於中國在科技研發上的競爭優勢，AI、高端製造和半導體等領域已取得突破性進展。瑞銀等機構認爲，中國企業在AI應用、創新藥等領域的商業化速度已超越歐美，形成全產業鏈閉環優勢。

　　來源：券商中國

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