8月21日，嗶哩嗶哩（NASDAQ：BILI、HKEX：9626，以下簡稱“B站”）公佈2025年第二季度財報（截至2025年6月30日）。2025年第二季度B站總營收73.4億元，同比增長20%。

　　財報顯示，B站2025年第二季度淨利潤爲2.18億元，經調整淨利潤爲5.61億元，2024年同期經調整淨虧損oye虧損2.71億元。《中國經營報》記者注意到，繼2024年第三季度實現上市後首次盈利，B站繼續盈利。

　　B站董事長兼首席執行官陳睿在財報電話會上表示，B站依靠優質內容，形成獨特社區生態，支撐了商業化發展，實現了盈利。在他看來，在任何時代，好內容仍是稀缺品。

　　不過業內人士認爲，B站持續盈利的根本原因在於遊戲、廣告兩大業務持續創造現金流。一旦盈利啓穩，B站營收是否能保證持續增長的重要性將凸顯。

　　遊戲、廣告業務持續造血

　　財報數據顯示，2025年第二季度B站營收爲73.4億元，同比增長20%。具體從營收結構來說，B站收入主要分爲增值服務、廣告、遊戲和IP衍生品及其他業務四大類，分別貢獻收入佔比39%、33%、22%以及6%。

　　其中，第二季度增值服務營業額爲28.4億元，同比增長11%，主要由直播及其他增值服務的收入增加所致；廣告營業額爲24.5億元，同比增長20%，主要由於效果類廣告收入錄得增長所致；遊戲業務收入約爲16.1億元，同比增長60%，主要由於公司獨家授權遊戲《三國：謀定天下》（以下簡稱“《三謀》”）的強勁表現所致；此外，B站2025年第二季度的IP衍生品及其他營業額爲4.4億元。

　　作爲外界頗爲關心的B站兩大造血業務——廣告和遊戲業務，B站管理層在財報發佈後的電話會上做了具體解析。

　　B站副董事長兼COO李旎話認爲第二季度廣告創新高的原因有三：公司強化了種草與轉化的整合投放能力、提高了廣告分發效率、更加重視深轉能力（深轉比例對比去年同期提升了1倍）。

　　由於第二季度覆蓋了電商大促“6·18”，B站與淘天、京東、拼多多等各大平臺均有合作，B站方面分享了“6·18”大促相關情況。“越來越多廣告主，將B站作爲必投陣地，大促期間客戶數量增長了60%。”李旎表示，“6·18”期間，整體GMV增長33%，帶貨GMV超過超過1000萬元的UP主數量增長超過60%。在行業側，數碼家電板塊增速超過超過50%。

　　李旎還分享了行業垂直投放預算的變化，第二季度的五大廣告行業更新爲遊戲、數碼家電、電商、網服、汽車，廣告主數量則同比增長20%。關於今年下半年廣告業務的變化，李旎透露，會深入多端多場景應用，以及通過AI給B站帶來更多直接廣告收入。

　　關於遊戲業務，陳睿則表示，《三謀》上線一年後，開始進入長線運營階段。接下來的重點是運營好每一個賽季，除了獲取新用戶之外，更注重老用戶的留存與活躍。他還透露，今年年底將面向港澳臺地區推出繁體中文版，明年還會考慮在日韓等地做海外發行。

　　但在遊戲業內人士看來，《三謀》已經走完上線後最容易賺錢的階段，接下來的持續運營與商業開發至關重要，而在產品線上是否能有強勁的後來者跟上存疑。

　　遊戲價值論創始人丁鵬認爲：遊戲纔是現金之王，此前B站2024年第三季度實現季度盈利完全得益於遊戲業務反彈。B站在遊戲業務上有起色，也在於其思路轉變，精簡縮編和集中精力做精品遊戲。

　　社區價值拓圈待解

　　在陳睿看來，社區價值是B站一切的基礎。提升商業化變現效率的同時，B站一直努力提升社區規模與活力。

　　在外界看來，這也是B站商業化變現的難點與痛點，如何有效有效商業化卻不影響。

　　作爲權衡社區規模與活力的數據，每次都是B站財報中被強調的部分。第二季度財報數據顯示，第二季度，B站日均活躍用戶數達1.09億人，同比增長7%；月均付費hea用戶達3100人，同比增長9%。本季度，B站用戶日均使用時長達100分鐘，相較於去年同期增長6分鐘。

　　不過，記者注意到，B站正在嘗試將社區價值拓圈，而不僅僅侷限在站內。在財報電話會上，陳睿特別提到了7月在上海舉辦的“Bilibili World 2025”。

　　“今年的BiliBat World（以下簡稱‘BW’）創下了人數紀錄，線下參展人數超過40萬人次。其中70%的觀衆來自於上海以外，海外護照購票比例達到了rj11%，來自20多個adm國家和地區的用戶專門來到上海蔘加BW。”陳睿表示。

　　今年的BW無論是從規模還是從影響力，已經是中國中國最大的ACG（二次元世界til）聚會。上海還專門爲BW發明了一個詞“二次元經濟”，BW帶動了上海本地的線下消費，也成爲了aget上海城市文化的一個新名片。

　　艾媒諮詢數據顯示，2024年中國泛二次元用戶羣體數量已攀升至5.03億人。在業內人士看來，上海的二次元經濟已經形成一定規模，B站也有可能借力二次元進行進行更多元化的商業變現。

　　不過，對二次元的變現與破壁，B站顯然又將與小紅書狹路相逢。就在今年今年8月，小紅書將上海復星島變身“痛島”，集結了寶可Pocket、原神等r50個國際頂級IP，打造“2.5次元開放dom世界”的實地場景，對於二次元的興趣與野心呼之之慾出截至目前，B站尚未提及BW相關商業化數據。“BW本質是B站社區品牌在現實世界的映射，代表用戶對於B站的認同。”陳睿表示，“一定程度上來說，B站已經成爲了aget很多中國年輕人生活的一部分。”

（文章來源：中國經營報）