泰國知名椰子水品牌if的母公司IFBH(6603.HK)交出了一份相當搶眼的半年報！報告期內，公司實現總收益94.5百萬美元，同比增長31.5%，增速跑贏行業平均水平；毛利規模達31.8百萬美元，同比提升15.3%，毛利率維持在健康區間；經調整溢利淨額18.9百萬美元，同比增長13.9%，盈利質量穩步提升；經調整每股基本盈利0.084美元，同比增幅7.7%，爲股東回報提供堅實支撐。從財務數據看，公司營收端的增長動能顯著強於利潤端，主要系市場拓展期營銷投入增加及產品結構調整所致，屬於業務擴張期的正常現象，中長期看，隨着規模效應釋放，盈利彈性有望進一步顯現。 值得注意的是，期內貿易應收款項由2024年底的7.0百萬美元大幅增至20.7百萬美元(佔當期營收比例達約 22%)，較2024年底4.4%有顯著提升。這一變化主要反映已出貨但尚未結轉的收入款項，結合零售行業特性，品牌商通常會提前向渠道鋪貨備貨，因此公司應收賬款規模提升與下游渠道前置備貨需求增加直接相關，間接印證了市場對其下半年銷售的信心。同時，貿易應收款項週轉天數由2024年底的12天增至2025年中期的27天，市場預期全年數據或回落至正常水平，應收款項的結轉將進一步推動下半年收入規模增長。 從收入來源來看，椰子水業務成絕對主力，中國市場貢獻核心增量。期內，椰子水業務實現收益91.5百萬美元，同比大增33.3%，佔總收益比重高達96.9%，成爲驅動公司增長的核心引擎。行業分析師指出，公司增長邏輯主要來自三方面：市場滲透深化、產品矩陣擴容及營銷效率提升。