本文作者Ka Sing Chan為路透熱點透視專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點
路透香港8月22日 - 今天流行的東西明天可能就會過時。這是中國當下最炙手可熱的兩家消費品公司：泡泡瑪特9992.HK和老鋪黃金6181.HK面臨的最大風險。然而，曾經風靡一時的零售品牌李寧2331.HK的急劇衰落也警示人們，年輕的購物者有多麼善變。
泡泡瑪特和老鋪黃金是所謂的新消費品牌中的明星，吸引着越來越多不喜歡奢侈品和外國品牌的中國年輕人。隨着旗下醜萌醜萌的拉布布(Labubu)娃娃風靡全球，泡泡瑪特股價在過去 12 個月裏飆升近600%。同樣，老鋪黃金也因其結合中國傳統和現代設計的搶手產品而被稱為"黃金界的愛馬仕"，其股價同期也大幅攀升了770%。
圖：泡泡瑪特和老鋪黃金的亮眼股價表現
炒作是有一定道理的。在截至 6 月底的六個月裏，目前市值達550億美元的泡泡瑪特淨利潤高達 46 億元（6.4 億美元），按年增長近四倍。泡泡瑪特CEO王寧認為，今年公司的營收將從 2024 年的 18 億美元輕鬆增至 40 億美元。而市值170億美元的老鋪黃金同期的營收和利潤都增長了兩倍多。
保持快速增長將是一大挑戰。根據倫敦證交所集團（LSEG）的數據，泡泡瑪特目前遠期市盈率為41倍，遠高於芭比娃娃製造商美泰兒(Mattel) MAT.O的約11倍，或Hello Kitty母公司三麗鷗8136.T的38 倍。為了延長拉布布的生命力，王寧正瞄準海外市場積極擴張，因為這個呲牙咧嘴的娃娃已經贏得了包括蕾哈娜(Rihanna)和大衛-貝克漢姆(David Beckham)在內的衆多粉絲，他還計劃進軍電影、主題公園等領域。同時，根據 Visible Alpha 的預測，老鋪黃金今年的銷售和營銷費用將增長 150%，因為它正試圖在一個擁擠的行業中脫穎而出。
這兩家公司可能都不會忘記，就在幾年前，中國的運動裝品牌李寧還在"國潮"浪潮中高歌猛進。但隨着李寧服裝的落伍，其股價已從 2021 年的峯值下跌了於逾80%。潮流褪去的速度總是比預期要快。（完）
Pop Mart and Laopu Gold have vastly outperformed https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/gdvzbbgblvw/chart.png
(編審 白雲)
((yun.bai@thomsonreuters.com))