智通財經APP獲悉，摩根大通近日將金融科技借貸平臺Upstart(UPST.US)的評級上調，理由是在消費者信貸環境穩定和降息預期背景下，該公司業務量增長強勁且盈利能力持續改善。

分析師Reginald Smith與Charles Pearce表示：“我們認爲，穩定的信貸趨勢和(潛在)降息機會爲金融科技企業直至2025年下半年營造了有利環境。展望2025年下半年之後，我們期待看到所覆蓋企業如何適應並擁抱代理電商和加密貨幣/穩定幣領域，並擴展數字銀行產品服務。”

摩根大通將Upstart的評級從“中性”上調至“增持”，並設定了2026年底目標價88美元。

研報指出：“在宏觀環境向好的背景下，我們更看好經驗成熟的金融科技借貸平臺，並認爲Upstart在個人貸款機構中呈現出最佳的風險回報比。”

分析師補充道：“儘管年內營收和調整後稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)均上修，但Upstart股價今年以來表現弱於大盤，自第二季度財報公佈後下跌約20%，主要因市場擔憂其資產負債表增長和新可轉債發行。”

研報同時強調：“貸款買方需求依然強勁，我們認爲其名義貸款規模持續增長和利潤率擴張仍具潛力。”

另一方面，摩根大通將Kaspi.kz(KSPI.US)評級從“超配”下調至“中性”，並將CompoSecure(CMPO.US)和Riskified(RSKD.US)從“中性”下調至“低配”。

關於CompoSecure，摩根大通指出：“其增長已連續多個季度波動，且全年業績指引仍集中在下半年，可見度十分有限。當前股價已處於高位，似乎已計入額外的毛利率擴張和未來併購預期，但管理層對此並未提供明確指引。”

對於Riskified，該投行認爲其營收和交易量增速已落後於整體電商行業及Shopify(SHOP.US)、Affirm(AFRM.US)等可自由支配支出類同行。“此外，我們越加懷疑Riskified能否在2026年實現15-20%的調整後EBITDA利潤率目標，這可能會對股價形成持續壓力。”研報稱，並表示更看好業務成熟、盈利能力更強且具備電商多元化佈局的金融科技企業，如Shopify和Affirm。

關於Kaspi，摩根大通表示：“儘管其二季度業績優於市場擔憂推動股價上漲超20%，但剔除Hepsi業務後的有機增長仍面臨一系列宏觀和監管逆風，這些壓力可能至少持續至年底。”“鑑於哈薩克斯坦不透明的宏觀環境，我們認爲在當前水平轉向觀望是穩妥的，待增長阻力和股息支付恢復後，再考慮更爲積極的立場。”