智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持百度集團-SW(09888)跑贏行業評級，維持美股和港股目標價99.1美元和96港元，基於SOTP估值法(廣告分佈估值降低和對外投資價值提升有所抵消)，對應美股和港股均爲11倍/10倍的25年/26年非通用準則市盈率，較當前美股和港股分別有11%和10%的上行空間(當前美股對應10倍/9倍2025/2026年非通用準則市盈率，港股對應10倍/9倍25/26年非通用準則市盈率)。

中金主要觀點如下：

AI改造搜索持續深化，商業化仍處探索初期

目前新的廣告產品仍處在探索初期。2Q廣告AI代理產生的收入環增50%，佔百度核心廣告收入超13%(1Q佔比9%);虛擬人主播使用率在醫療、法律、教育和汽車行業有所提升，收入環增55%，佔百度核心廣告收入超3%。

雲收入增長表現強勁

2QAI雲收入同增27%至65億元，經調整營業利潤同比穩定增長，其中企業雲增速快於大盤，訂閱制貢獻大頭且穩步增長，其中GPU雲同增高於50%。今年6月公司開源了其最新基礎模型文心4.5系列，7月推出了其專有的視頻生成模型MuseSteamer。

蘿蔔快跑加速全球擴張

2Q蘿蔔快跑單量同增148%至220萬單，增長環比大幅加速，主要系國內蘿蔔快跑業務商業化進展順利。此外蘿蔔快跑今年以來繼續走向世界，截至6月，其自動駕駛服務已覆蓋全球16個城市，其在中國香港自動駕駛道路測試區域持續擴大，8月在阿聯酋和阿布扎比的指定區域啓動開放道路測試。同時，其與國際網約車平臺Uber、Lyft達成戰略合作，公司計劃將在亞洲、中東、歐洲等核心市場部署數千輛無人車。