智通財經APP獲悉，滙豐控股發佈研報稱，受益於需求上升、氧化鋁和鋁的價格和銷量均實現增長，中國宏橋(01378)2025年上半年業績強勁。該行預計，儘管2025年下半年氧化鋁價格同比下跌可能導致盈利增速暫時回落，但在強勁需求的支撐下鋁價存在上行風險。該行還指出，儘管該股股價近期上漲，但股息率仍具有吸引力。該行維持對中國宏橋的“買入”評級，目標價由20.60港元上調至25.70港元。

滙豐指出，中國宏橋2025年上半年實現淨利潤124億元人民幣，同比增長35%，符合此前的業績預告。強勁的盈利表現主要得益於：(1)氧化鋁價格上漲(同比上漲10%)以及鋁價上漲(同比上漲3%);(2)受益於下游需求強勁以及鋁加工產品市場份額提升，鋁合金、加工產品和氧化鋁銷量分別提升約2%、3%和16%。

滙豐補充稱，儘管該公司未公佈中期股息，但指引表明全年派息率將維持與去年相同的63%，相當於約8.5%的股息率，這一水平具有吸引力。此外，該公司董事會宣佈了新的股份回購計劃，總回購金額不低於30億港元。

滙豐指出，該公司管理層預計，2025年下半年鋁價將保持堅挺，處於每噸20,600–21,300元人民幣之間;氧化鋁價格預計在每噸3,200–3,300元人民幣之間。2025年資本開支預計爲120億–130億元人民幣，與2024年持平。此外，更多產能將在2025年下半年搬遷至雲南，預計雲南產能年底將達到220萬噸(總產能約650萬噸)。西芒杜鐵礦項目預計今年11月交付首批礦石。

展望未來，滙豐預計，該公司2025年下半年盈利同比漲幅將有所回落，主要是由於2024年第四季度創紀錄的氧化鋁價格帶來了較高的盈利同比基數。儘管如此，該公司仍具備多重利好因素，包括：4500萬噸產能上限仍是維持供給紀律的關鍵措施;電網投資、電動車銷量以及出口復甦將繼續支撐需求;汽車以舊換新補貼仍在提供需求支撐。該行表示，在低庫存和嚴格產能上限的背景下，下半年鋁價存在上行風險。此外，更廣泛的“反內卷”政策可能強化鋁行業產能上限，從而幫助維持市場紀律。