金吾財訊 | 中泰國際研報指，兗煤澳大利亞(03668)FY25中期業績略為遜色。上半年收入及股東淨利潤分別下跌14.8%及61.2%至26.8億及1.6億元(澳元，下同)。銷產比例由24H1的99.4%下跌至87.8%。基於季節性能源需求，疊加中國「反內卷」政策，該機構預計下半年煤炭價格環比反彈。根據最新資料，6月底至今，紐卡斯爾動力煤現貨市場價上升1.2%。冶金煤表現更為明顯，同期半軟焦煤及低揮發噴吹煤市場價分別上漲11.5%及25.5%。該機構預計公司FY25全年煤炭售價同比降幅收窄，動力煤及冶金煤平均售價分別同比下跌7.1%及20.7%至149元/噸及219元/噸。煤炭銷售方面，下半年天氣因素影響預計消弭。該機構預計公司FY25全年權益煤炭銷量同比上升1.3%至3,820萬噸，銷產比例達到97.2%。綜合考慮FY25中期業績及上述因素，該機構分別下調FY25-27股東淨利潤預測9.3%、8.0%、11.0%。該機構相應將目標價由38.55港元調整至34.70港元，對應22.9%上行空間及8.5倍FY25目標市盈率。重申「買入」評級。