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來源：六里投資報
二季度以來震盪調整的機器人板塊又有捲土重來的趨勢。
截至8月22日，中證機器人指數（H30590.CSI）8月單月上漲13.57%，今年以來上漲29.28%，一批機器人ETF今年漲幅也基本集中在這一水平。
但表現更好的是主動管理型機器人基金，
如All In 機器人的鵬華碳中和基金，今年以來的收益率為77.99%，近一年的收益高達174.74%。
還有我們在今年3月介紹過的財通資管先進製造，也是一隻全倉機器人的主動基金，今年以來也實現了62.29%的回報，具體點此查看。
這其中的原因主要在於，人型機器人行業是個日新月異、高速發展的行業，
有許多新加入的企業，或是準備轉型涉足機器人產業的公司；
而指數由於編制規則，調整樣本股的頻率所限，存在一定的缺陷；
首先，指數樣本股並不全是非常純正的人型機器人股，比如指數中也有科大訊飛、石頭科技這類個股；
其次，指數沒來得及納入一些計劃轉型做機器人的公司，而恰恰正是這批公司股價極具爆發力。
相比之下，市場上一批轉型機器人賽道的主動管理基金，體現出了其主動選股的優勢所在：
「人形機器人」的含量更高，淨值的彈性更大。
對於有意佈局機器人賽道，不是盲目追風基金短期高業績的投資人來說，
在這一賽道，主動管理基金是比ETF更鋒利的工具。
「機器人基金三姐妹」
目前市場上有一批轉型全倉機器人的基金，這其中，有三位女性基金經理較為突出，可以稱之為「機器人基金三姐妹」。
除了鵬華碳中和外，鐘鳴管理的中歐盛世、王秀管理的同泰產業升級都是純機器人主動基金。
中歐盛世在新任基金經理鐘鳴於今年2月接手後，開始轉型機器人賽道，
不過從時間上來看，似乎恰好錯過了年初機器人最火爆的那段上漲，但目前業績已初露崢嶸；
同泰產業升級基金在今年二季度全面押注機器人，而且聚焦在港股和北交所的機器人標的，小盤風格明顯，這是它的最大特點。
但要注意的是，這隻基金之前的業績具有誤導性，
據中證報報道，同泰基金官方號曾宣稱：二季報顯示，同泰產業升級混合A過去一年的淨值增長率為117.64%；但這一業績有極大水分。
其實，是由於在今年一季度末出現了機構大額贖回，贖回費計入基金資產後，因為基金當時規模極小，意外獲得單日68.73%的淨值暴漲。
基金公司也未能及時對淨值予以調整，結果導致不明真相的投資者蜂擁而至。
只不過，因為同泰產業升級這種聚焦港股和北交所機器人的差異化打法，使得它在配置上具有一定價值。
Choice，截至2025.8.21．
閆思倩2年前即佈局機器人：
基金規模上百億，多隻重倉股翻倍上漲
1、躋身百億基金之列
基本滿倉All In 機器人
鵬華碳中和的規模在2025年一季度有一個非常大的跨越，從10億左右一躍攀升至108.96億元，翻了超10倍。
Choice，製圖：投資報。
從倉位水平來看，鵬華碳中和偏好滿倉運作，
根據2023年三季度至今的倉位數據，整體上都維持在93%以上的水平，2025年一季度還達到過95%。
但在前十集中度上，出現了明顯的下調。
鵬華碳中和2024年三季度集中度高達75.57%，隨後逐季度下降，
到2025年二季度調整到39.01%。
鵬華碳中和成立於2023年5月，
投資報仔細拆解了碳中和的全部持倉發現，
如果論及對於人形機器人概念的配置，這隻主動基金的「純度」比現在市場上的各種機器人ETF還要高。
回顧其持倉來看，閆思倩開始買機器人的時間比較早，
早在2023年三季度時，就已重倉中大力德、柯力傳感、五洲新春（維權）、步科股份等機器人產業鏈公司。
其後，基金經理在中途雖然有調倉，但整體依然以這些機器人個股為主；
她的持倉包攬了機器人產業鏈方方面面的各個環節。
2、二季度新進6只個股，增持2只
多隻重倉股全年翻倍以上漲幅
Choice，截至2025.8.7
鵬華碳中和在2025年二季度的調倉動作不小，在機器人板塊內部進行了切換，前十大重倉股中有6只發生變動。
具體來看，二季度新進肇民科技、隆盛科技、北特科技、祥鑫科技、浙江榮泰、斯菱股份，
而雙林股份、中大力德、華辰裝備、捷昌驅動、兆威機電、綠的諧波退出前十大。
從股價表現來看，可以發現，
還留在前十的4只個股有3只今年以來的漲幅都超過100%，漢威科技漲幅最高，達145.99%。
新進前十大的6只個股有5只全年漲幅都在60%以上，
退出前十大的個股中，捷昌驅動、綠的諧波、兆威機電等都在一季度觸及高點後下跌，基金經理的及時減持一定程度上也避免了更大的損失。
二季度大幅增持了震裕科技和中堅科技，增持比例分別為65.65%和46.88%，
這兩隻個股全年漲幅都超過100%。
震裕科技屬於電池板塊公司，主要從事鋰電設備、新能源汽車輕量化零部件等業務；
而中堅科技屬於專用設備製造業，其主要產品包括油鋸、割灌機、綠籬修剪機等園林機械，產品遠銷歐美等發達國家和地區，據最新消息稱，其割草機器人產品已獲得小批量訂單。
閆思倩認為，機器人作為AI與工業革命技術的結合，是製造業下一個未來之爭。
例如電力巡檢機器人，能夠24小時不間斷工作，
單台機器人可替代3-5名巡檢員，運維成本降低50%，尤其適用於偏遠或惡劣環境（如高海拔、極溫地區），
內置AI算法實時分析生成缺陷報告，故障響應速度提升80%，等等。
具身智能正在物流、搬運、巡檢、分揀等多環節，大幅提升製造業生產效率與能力，成為製造業新的競爭力。
基金在二季度重點持有高成長性和低估值個股。
鐘鳴：管理規模適度
基金高倉位運作，集中度略有下降
中歐盛世自鐘鳴接手以來，規模穩中有增，
今年二季度較上季度增長了1.16億元，規模5.47億元。
從倉位來看，
2025年上半年，中歐盛世倉位保持在90%出頭的水平，
結合她管理的另一隻基金的倉位來看，鐘鳴屬於保持高倉位運作，大致上在90%以上的水平。
在前十大的集中度上，基金原先也並不高，第一、二大重倉拿得重一些，其他都相對分散。
二季度集中度進一步有所下降，調到了42%左右。
Choice，製圖：投資報。
增持業績趨勢向好公司
持倉中同樣有多隻翻倍牛股
中歐盛世佈局機器人的時間比較短，
公開資料顯示，鐘鳴2025年2月20日出任中歐盛世基金經理，並開始轉型機器人賽道；
不過，這個時間點不太有利於基金經理，一方面錯過了年初機器人暴漲的階段，另一方面換倉時正處在板塊短期高點。
到二季度其實正是介入這隻基金的一個好時機，換倉已完成，機器人板塊也處在股價低位。
具體到二季度持倉來看，基金前十重倉中新進5家個股：豪能股份（維權）、星帥爾、嶸泰股份、唯科科技、無錫振華；
原持有的國茂股份、開特股份、浙江榮泰、肇民科技、銀輪股份退出了前十大。
結合二季度的股價變動來看，這5只新進個股在二季度都有不錯的漲幅，星帥爾、嶸泰股份均升逾30%；
另外大幅增持了龍溪股份、微光股份、福達股份，小幅增持雙林股份。
這些個股在二季度後基本都迎來了上漲，如微光股份在4、5月調整後，6月開始了連續上漲，特別是在8月，單月已漲16.3%。
鐘鳴在二季報中表示，組合的調整主要圍繞業績和估值的性價比展開，
針對部分業績趨勢有所下行，或者估值缺乏性價比的品種，進行了減倉，增持了業績趨勢較好的品種。
考慮到宏觀政策的轉向，也會積極關注一些前期經營受宏觀整體影響較大，在政策託底以後有望走出困境的公司。
同泰產業升級：
大幅提升倉位和集中度
同泰產業升級的倉位相較一季度有了大幅提升，
可能一季度時面臨大額贖回，清盤危機，在倉位不得不予以配合，到二季度時恢復到了原有的高位。
更值得關注的是，二季度基金的前十大重倉股集中度明顯上升，
較一季度提高了約23個百分點到57.09%，這也是基金經理提高進攻性的一種手段，
同時，因為同泰產業升級聚焦港股和北交所，所以這隻基金的港股配置比例較高，佔基金淨值的43.28%，接近其倉位的一半。
小盤風格明顯
聚焦港股和北交所
Choice，截至2025.8.7
按照基金經理的說法，同泰產業升級其實今一季度就有配置機器人，只是在3月因機器人板塊面臨過熱和調整壓力，短期做了切換。
從二季度持倉，我們可以看到，基金已經全面下注機器人，並且重倉持股聚焦在港股和北交所。
前十大中有7只港股，佔組合比重43.28%，3只北交所個股，佔組合比重13.8%。
部分重倉股如德昌電機控股、易實精密、敏實集團等在2025年二季度取得了較為可觀的漲幅，尤其是易實精密，漲幅達到55.51%。
然而，也有部分個股如越疆，在一季度大漲後，就出現連續下跌。
這表明，挑選機器人個股也並不是有概念就可以往裏裝，尤其在港股。
同泰產業升級的另一大特點是小盤股風格明顯，
其前十重倉的平均市值在200億，
如果扣除千億市值的地平線，平均市值只有100餘；所重倉的北交所公司市值普遍在40億以下，最低的易實精密26億。
基金經理王秀在二季報中提到，在一季度做過持倉切換。從一季報中，我們可以看到，同泰產業升級當時披露的重倉全部為銀行股。
二季度以來，因特朗普關稅政策影響、疊加一季報財報表現不佳，機器人板塊整體呈現下跌趨勢。
基金經理表示，部分一線標的回調幅度已超30%，於是，在二季度逐步切換回機器人方向。
不過，如果基金根據基金經理的擇時，隨意在機器人和其他主題板塊間進行切換，
這多少違背了想把這個產品打造成賽道型工具的初衷，更不利於投資者選擇它作為高彈性高純度的機器人基金來配置。
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