8月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈2025年8月貸款市場報價利率（LPR）：1年期爲3.0%，5年期以上爲3.5%，均與上月持平。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率作爲主要的政策利率，成爲LPR新的“定價錨”，並通過強化各利率間協同，逐步疏通由短及長的利率傳導關係。自5月降息之後，近期政策利率持穩，使得LPR報價的定價基礎未變。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認爲，8月以來政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩定，意味着當月LPR報價的定價基礎沒有變化。另外，受“反內卷”牽動市場預期等影響，近期市場利率有所上行，在商業銀行淨息差處於歷史低點的背景下，銀行也缺乏主動調整LPR報價加點的動力。

格林大華期貨首席專家王駿在接受期貨日報記者採訪時表示，LPR連續3個月持穩，企業中長期貸款利率維持歷史低位，但未進一步下行，或延緩工業品補庫需求釋放，鋼鐵、建材等商品將承壓。

從融資成本看，目前，企業和居民貸款利率已處於較低水平，今年以來又進一步下行。央行數據顯示，7月新發放企業貸款利率約3.2%，新發放個人住房貸款利率約3.1%，分別較去年同期下降約45個基點和30個基點。

溫彬分析，雖然5月存款利率出現下調，對穩息差起到了較好的作用，但“內卷式”競爭下貸款利率下行趨勢不改，銀行息差壓力持續顯現。2025年上半年，商業銀行淨息差爲1.42%，降幅較一季度有所收窄。在此背景下，綜合考慮資金、風險、運營、資本、稅收等成本的相對剛性，政策利率未降的情況下，LPR報價單獨下調的空間和動力不足。

中國人民銀行此前提出“強化利率政策執行和監督，更好發揮行業自律作用，維護銀行業市場競爭秩序”。溫彬判斷，後續破除“內卷式”競爭，優化存貸款利率定價自律執行，穩定銀行經營，將成爲重要監管方向。

近日發佈的二季度貨幣政策執行報告基調調整爲“落實落細適度寬鬆的貨幣政策”，與7月底高層會議精神保持一致。溫彬認爲，後期貨幣政策的重心在於抓好落實，短期內繼續加碼寬鬆的概率不大。

溫彬分析稱，結合近期數據看，宏觀政策繼續加碼的必要性仍在。下半年爲穩信用、促內需、強協同，保持政策連續性、穩定性，貨幣政策仍將保持支持性立場。

但溫彬提醒，考慮到兩項財政貼息政策有效降低了實體融資成本，結構性政策更能精準發力、避免資金空轉，加之出現存款加速活化、物價溫和回升的趨勢，年內再度降準降息的時點可能後移。