儘管物價增長速度有所放緩，但在大米持續高價推動下的日本消費者通脹(即CPI)的增速仍遠高於日本央行錨定的2%這一目標，這支撐了市場對日本央行今年將再次上調基準利率的猜測，尤其是通脹數據出爐後，市場對於日本央行10月加息預期明顯升溫。日本內務省週五報告稱，7月份剔除生鮮食品的核心消費者價格指數(即核心CPI)同比上漲3.1%，略低於前一個月的3.3%。經濟學家們的中值預期則爲核心CPI上漲3.0%，市場預期因能源價格在一年前飆升後將帶來拖累。
一個更深層的價格衡量指標(同時剔除能源和生鮮食品)上漲3.4%，與上期持平，且與經濟學家一致預期相符，表明日本潛在的通脹增長動能依然存在。
來自Dai-Ichi Life Research Institute.的資深經濟學家新家義貴表示：“僅因爲核心CPI回落就認爲通脹在減弱是錯誤的。食品價格仍在加速上漲，反映出企業們願意將成本轉嫁給消費者;與幾個月前的預期相比，通脹運行水平高於預期。”
這份數據發佈約一週前，美國財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)在接受媒體採訪時罕見表示，日本央行在應對通脹方面“落後於曲線”。貝森特的言論一定程度上在近幾周推動市場對日本央行加息的押注升溫，進而推動日本長期限國債收益率上行。
7月份通脹放緩的主因是日本能源價格大幅下跌，爲2024年3月以來首次下降。這一進展基本符合預期，因爲一年前隨着政府補貼計劃結束，能源成本曾跳漲。與此同時，與一年前相比，市場油價在上月下跌約10%。
“表面之下，日本國內的價格壓力仍然黏性十足。此前一段時間的大米價格的飆升趨勢以及上升的勞動力成本仍在向加工食品端加速傳導，使‘核心對核心’的通脹指標維持在3%中段的偏熱區間。對日本央行而言，這些數據支持漸進式的加息路徑。”來自Bloomberg Economics的經濟學家木村太郎表示。
大米價格仍在暴漲
作爲今年通脹的主要推手，日本大米價格較12個月前大幅上漲90.7%，較6月的100.2%有所放緩。這一主食價格的飛漲在全日本引發不安。人們對價格可能回落的希望，可能會被創紀錄的高溫所打破——高溫威脅抑制日本農業產品的產量並引發新的短缺。
加工食品價格單月上漲8.3%，創下2023年9月以來最快;日本單月的服務品類整體價格上漲1.5%，與上月相同。
公衆對生活成本飆升的強烈不滿在上月日本參議院選舉中發揮了關鍵作用，使得日本首相石破茂及其執政聯盟遭遇歷史性挫敗。在兩院均失去多數席位後，這位首相如今面臨部分議員要求其辭職的呼聲。分析人士們持續關注石破茂政府是否會承諾更多財政支出來安撫消費者，以推高該政府支持率。
日本央行加息預期持續升溫
在7月的貨幣政策會議上，日本央行行長植田和男領導的央行政策委員會在季度報告中上調了本財年的通脹預期，幅度超過經濟學家們普遍預期，理由是食品通脹的影響。日本央行下一次於9月19日設定政策時，市場普遍預計其將按兵不動。
交易員們當前預計，到10月底日本央行加息的概率約爲51%，高於通脹出爐前的45%，遠遠高於一個月前市場顯示的約35%。基準國債收益率指標——10年期日本國債收益率週四觸及2008年以來最高水平，部分原因是市場押注政策利率將持續上行。
今年，日本通脹速度曾在七國集團(G7)中居首，直到幾個月前英國的通脹趨勢基本追上。貝森特本月早些時候在電視上表示，他預計日本央行將上調基準利率，因爲其在遏制物價上漲方面已經落後於形勢。這一觀點與植田屢次保證的“日本央行並未落後於曲線”形成對比。
在多年物價停滯之後，近年來日本企業更願意通過加價將材料與勞動力成本上升轉嫁給顧客，這加深了消費者們對日本通脹或將持續的認知。
據Teikoku Databank數據報告，8月份日本國內的主要食品飲料公司的漲價品項預計將達到1010個，比一年前多出足足50%。
本週末，植田和男將出席在懷俄明州傑克遜霍爾由堪薩斯城聯儲主辦的全球央行研討會。交易員們將尋找任何可能從這次央行行長們聚會上浮現的政策線索，以判斷日本央行下一次加息的潛在時點。
來自Dai-Ichi Life Research Institute.的資深經濟學家新家義貴表示表示：“如果只看通脹數據，日本央行隨時都可以選擇加息，但考慮到他們希望檢視明年的薪資增長動能以及權衡貨幣政策對於全球股債市場的影響，因此目前我認爲12月或1月是更可能的時點，不過也確實存在提前到10月加息的風險。”
在 8 月 12 日至19日進行的一項機構調查中，92%的經濟學家(73人中的67人)預測，在 9月中旬的下一次政策會議上，日本央行不會調整利率。然而，63%(71人中的45人)預計日本央行將在下個季度將基本借貸成本從0.50%提高到至少0.75%，這一比例高於上個月調查中的 54%。在40名明確指出了日本央行下次加息月份的經濟學家中，有38%的人選擇了10月，其次是30%的人選擇明年1月，18%的人選擇今年12 月。
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