Odaily星球日報訊 中信證券研報分析認為，鮑威爾在 Jackson Hole 央行峯會上發言與我們此前預期相符，強調就業市場下行風險，延續 7 月議息會議中「關稅通脹是一次性的」觀點，為 9 月降息做鋪墊。我們延續此前觀點，預計聯儲局年內將連續降息三次，每次 25 bps。關於貨幣政策框架調整，聯儲局放棄平均通脹目標制，迴歸靈活通脹目標制，且修改措辭強調關注「雙向」就業市場風險。資產方面，我們認為鮑威爾鴿派發言後，美股市場「降息交易」的主線重新明確，「補漲」的交易邏輯將主導接下來的美股市場。我們延續此前觀點，認為類似於 2024 年 7 月「降息交易」中對利率敏感的羅素 2000、標普 500 房地產和納指生物技術上漲的行情或將再度上演。美元指數和美債利率方面，市場對聯儲局年內降息預期與我們的觀點仍有一定距離，我們預計美債利率和美元指數仍有小幅下行空間。非美權益方面，鮑威爾鴿派發言和較弱美元預計能提振全球權益市場風險偏好。黃金方面，降息預期提振利好金價，但需警惕俄烏可能達成協議帶來的利空。（金十）