8月21日晚間，北京第四範式智能技術股份有限公司（以下簡稱「第四範式」，港股代碼：06682）發布2025年中期業績報告。報告顯示，本期間集團收入大幅提升，總營收人民幣26.26億元，較去年同期增長約40.7%；經調整歸母淨虧損（非國際財務報告準則計量）4370萬元，較去年同期虧損收窄約71.2%。報告期間，其AI平台業務收入人民幣21.49億元，按年增長約71.9%，佔集團總收入約81.8%。

　　在費用方面，報告期內，該公司三項主要費用加總佔收入的比例從58.2%下降至44.5%。其中，研發費用為8.93億元，按年增加約5.1%，研發費用率為34%，按年下降11.5%。

　　第四範式稱，報告期內，公司深入推進「AI Agent+世界模型」的落地及應用，捕捉企業客戶高價值場景下的AI轉型需求，為企業提供深度綁定業務、工程化落地的AI解決方案（企業級AIOS），而非單點工具，驅動核心業務「第四範式先知AI平台」收入實現按年增長約71.9%，達21.49億元，佔公司總收入約81.8%。「AI Agent+世界模型」的價值路徑在企業客戶側實現了全面鋪開，實現標杆用戶數90個，較去年同期增長4個；每標杆用戶平均收入為1798萬元，按年增長56.6%。

　　據公開資料介紹，北京第四範式智慧技術股份有限公司是一家主要從事人工智能平台及其他即用型產品研發和銷售的中國投資控股公司。該公司專注於提供以平台為中心的人工智能軟件和解決方案。該公司的主要產品Sage AIOS是一個端到端人工智能解決方案-先知平台，幫助企業規模化設計、開發及操作人工智能應用。該公司的產品主要用於金融、零售、製造、能源電力、電信、運輸、科技、教育、媒體及醫療等領域。該公司還從事應用開發及其他服務。該公司主要在國內和國外市場開展業務。

　　在決策類人工智能賽道中，第四範式的市場佔有率居於前列。儘管如此，第四範式仍嚴重缺乏「造血能力」。根據歷年財報數據，2021年至2024年，第四範式的總營收分別為20.18億元、30.83億元、42.04億元和53.81億元，淨虧損分別為18.02億元、16.53億元、9.21億元和2.69億元。雖然尚未實現盈利，但第四範式的淨虧損已經有所收窄，不過從經調整淨虧損的角度來看，第四範式的虧損規模並沒有明顯變化。還值得一提的是，第四範式的總營收一直保持增長，但增速卻已經明顯放緩，比如在2021年至2024年，其總營收增速分別為114.21%、52.73%、36.38%和22.4%，整體呈現出不斷下滑的趨勢，這意味着第四範式的總營收增長還能維持多久仍是一個未知數。

　　相比盈利遙遙無期，一個更值得警惕的現象在於，第四範式正在持續「失血」。

　　在日常經營活動中，第四範式會面臨着多項資金支出，比如原材料採購、員工薪酬等。同時，為了保持在人工智能領域的競爭力，還需要不斷投入大量資金進行研發活動。研發過程中的人力成本、設備購置、技術合作等都需要大量的資金支持。此外，第四範式還需要投入資金進行商業化產品及服務的推廣以擴大市場份額。

　　然而在2021年至2024年，第四範式的經營現金流持續為負，分別為-7.7億元、-7.8億元、-9.99億元和-6.22億元，這使其現金流承壓嚴重。

　　還有一個問題是，第四範式的貿易應收賬款也一直居高不下。2021年至2024年，其貿易應收賬款分別為7.78億元、14.93億元、18.43億元和33.66億元，貿易應收賬款高企降低了第四範式的資金使用效率，如果無法及時收回，將會嚴重影響其正常經營活動。

　　第四範式表示，公司始終高度關注健康的現金流和業務質量，截至6月30日，應收賬款餘額顯著降低，從去年年末的30.86億元下降至19.67億元。

（文章來源：深圳商報·讀創）