金吾財訊 | 知乎(ZH)盤前漲超1%，截至發稿，報4.980美元。消息面上，中金公司發研報指，知乎2Q25收入7.17 億元，同比下降23%，略低於我們預期的7.30 億元； 2Q25經調整淨利潤9,134 萬元，好於我們預期虧損4,997 萬元，我們認為主要由於公司投資收益相關的公允價值變動及較好的費用把控。該機構表示，考慮到營銷服務及職業培訓業務仍在調整期，我們下調2025 年/2026 年的收入8.2%/9.9%至28.2 億元/29.7 億元。考慮到投資收益增加，上調2025年經調整淨利潤由虧損7,286 萬元至盈利3,180 萬元；考慮到收入下降的影響，下調2026 年經調整淨利潤由1.4 億元至7,707 萬元。當前股價對應1.0倍25/26 年 P/S。維持跑贏行業評級，由於行業估值中樞上移，維持目標價16 港元/6.1 美元，均對應1.25 倍25 年目標P/S，港/美股上行空間25%/24%。