興業證券發表研究報告，首次覆蓋連連數字(02598.HK)，給予「增持」評級。 研報指，連連數字是中國領先的數字支付解決方案提供商。公司主營跨境支付業務，服務對象包括中國跨境商戶及企業、海外商戶及企業、境內企業等。截至2025年6月30日，公司累計服務的客戶數量達到790萬家。公司已累計取得65張牌照(包括中國、美國、歐盟、英國、東南亞和南美主要國家的牌照)，確保在全球支付市場的合規運營。 連連數字此前公布的2025H1財報顯示，總支付額快速增長，實現扭虧。截至2025年6月30日，公司 TPV達到2.1萬億元，按年增長 32.0%。2025H1總收入達到7.83億元，按年增長26.8%。毛利達到4.06億元，按年增長25.0%，毛利率達到 51.9%，相對平穩。經調整損益為16.56億元，實現扭虧。 從業務分部情況來看，1)全球支付業務：公司完成對支付基礎設施的重構，並積極開拓東南亞、中東和拉美區域市場，全球支付TPV達1985億元，按年增長94.0%；收入4.73億元，按年增長27.0%。2)境內支付業務：公司深化SaaS協同，強化私域電商客戶的系統服務能力，境內支付TPV達到1.9萬億元，按年增長27.6%；收入2.11億元，按年增長24.6%。3)增值業務：公司圍繞流量服務、跨境通訊等場景拓展生態版圖，2025H1增值服務收入按年增長34.2%。