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　　在白酒行業深度調整的2025年上半年，多數酒企面臨庫存高企、需求疲軟的雙重壓力，捨得酒業卻交出了一份亮眼的“V型反彈”成績單。8月22日晚間，捨得酒業（600702.SH）披露的半年度報告顯示，公司不僅實現營收27.01億元、歸母淨利潤4.43億元的穩健業績，更以第二季度歸母淨利潤同比激增139.5%的表現，成爲行業調整期內的“韌性代表”。從提前去庫存夯實基本盤，到電商、沱牌、低度新品多點破局，捨得酒業正以清晰的戰略佈局，在行業週期中開闢新的增長空間。

　　庫存攻堅見效

　　2025年上半年，白酒行業遭遇多重挑戰。受宏觀經濟環境影響，消費端需求恢復不及預期，疊加二季度傳統銷售淡季的季節性因素，行業整體呈現“去庫存、穩價格”的艱難態勢。在此背景下，捨得酒業的業績反彈並非偶然，而是源於其早在2024年便啓動的前瞻性佈局。

　　不同於部分酒企在行業下行期被動應對，捨得酒業從2024年起連續多個季度推進去庫存工作，通過優化渠道庫存結構、調整產品投放節奏等舉措，逐步化解庫存壓力。至2025年二季度末，公司庫存水平已迴歸理性區間，這一提前動作不僅爲業績修復掃清障礙，更讓核心產品價盤得以穩固。報告期內，品味捨得、藏品捨得10年等大單品價格體系保持穩定，有效提振了渠道信心，截至6月末，捨得酒業經銷商數量已達2585家，渠道網絡的穩定性進一步增強。

　　庫存壓力的緩解直接轉化爲業績增長動力。數據顯示，捨得酒業一季度歸母淨利潤3.46億元，已超過2024年全年水平；二季度雖處於行業傳統淡季，仍實現9717萬元歸母淨利潤，同比增幅近1.4倍。值得關注的是，公司盈利能力同步提升，二季度淨利潤率較去年同期提升近5個百分點，營業利潤同比增長67.76%，營收環比降幅也較一季度明顯收窄，多項核心指標印證了經營狀況的持續改善。

　　財務端的表現同樣亮眼。截至2025年6月末，捨得酒業總資產較上年末增長5.12%，經營活動產生的現金流量淨額同比激增427.77%，現金流的大幅改善爲公司後續發展提供了堅實的資金支撐。與此同時，管理費用同比下降19.49%，精益管理成效顯著，在降本增效的推動下，公司抗風險能力進一步增強。

　　增量市場破局

　　在穩固傳統市場基本盤的同時，捨得酒業通過“渠道向下，品牌向上，全面向C”的戰略落地，在增量市場實現了突破性進展。面對消費需求多元化、渠道結構變革的行業趨勢，公司從新渠道、新場景、新產品三個維度發力，構建起多引擎驅動的增長格局。

　　在渠道創新方面，電商與團購業務成爲重要突破口。2025年上半年，捨得酒業加大對電商、直播等新興渠道的投入，不僅實現3.36億元電商銷售收入，同比增長31.38%，更推動互聯網渠道專屬產品佔比大幅提升，形成差異化競爭優勢。與此同時，團購直銷業務表現尤爲突出，上半年銷售額已超過2024年全年，通過直面消費者的營銷模式，進一步拉近了品牌與終端用戶的距離。

　　宴席市場的深耕則爲產品動銷注入新活力。上半年，捨得酒業聚焦核心區域市場，針對婚宴、壽宴等場景推出定製化營銷方案，品味捨得、舍之道等產品憑藉品質與品牌優勢，在宴席市場實現雙位數增長。春節期間，公司更通過精準的終端動銷策略，推動捨得酒、沱牌酒開瓶率同比分別提升70%和87%，有效激活了節日消費需求。

　　在大衆酒市場，沱牌特級T68的爆發式增長成爲一大亮點。作爲捨得酒業進攻大衆酒賽道的核心產品，沱牌特級T68通過消費者培育、全渠道拓展等舉措，成功打造出多個千萬級樣板市場，其動銷、開瓶、上櫃數據均實現高速增長，在基地市場及省外重點市場的高線光瓶酒品類中穩居前三。受此帶動，公司上半年普通酒銷售收入達4.45億元，同比增長15.86%，大衆酒業務已成爲重要的業績增長極。

　　國際化佈局的深化則爲捨得酒業打開了更廣闊的市場空間。在復星全球生態資源的賦能下，2025年上半年捨得出海版圖進一步擴大，產品已觸達40個國家和地區，通過文化輸出與本土化運營相結合的方式，讓中國老酒文化走向國際市場，爲品牌增長開闢了新賽道。

　　佈局新消費

　　面對行業調整期的機遇與挑戰，捨得酒業並未停下創新腳步。在鞏固現有優勢的基礎上，公司將目光投向高潛力的新消費領域，計劃於8月30日推出首款“低酒度暢飲型老酒”——“捨得自在”，這一舉措不僅填補了低酒度高風味老酒細分市場的空白，更將爲下半年業績增長注入新動能。

　　隨着消費升級與健康理念的普及，低度酒飲市場近年來呈現高速增長態勢，消費者對“低酒度、高風味、輕負擔”的飲酒需求日益凸顯。基於對市場趨勢的精準判斷，捨得酒業依託自身優質老酒儲量的核心優勢，在“降醇固香”“溫和降度”“基酒風味靶向遴選”等關鍵技術領域實現突破，成功研發出29度的“捨得自在”。該產品既保留了老酒的醇厚風味與豐富層次，又滿足了消費者對低度、健康、舒適的飲用需求，適用於輕商務社交、日常小酌等多元場景，有望拓寬白酒消費的新人羣與新場景。

　　從戰略層面來看，“捨得自在”的推出是捨得酒業完善產品結構、佈局新消費市場的重要一步。通過切入低度老酒細分賽道，公司不僅能夠覆蓋更多元的消費需求，還能進一步強化“老酒專家”的品牌認知，形成差異化競爭優勢。在行業普遍尋求產品創新的當下，捨得酒業以技術突破爲支撐，以消費需求爲導向，爲行業探索低度化、健康化發展路徑提供了新思路。

　　展望2025年下半年，隨着國慶、中秋雙節銷售旺季的到來，捨得酒業已提前佈局節日營銷，結合低度新品上市、傳統渠道深耕、新興渠道拓展等舉措，有望進一步釋放增長潛力。從去庫存到穩增長，從渠道創新到產品突破，捨得酒業在行業調整期展現出的戰略定力與行動力，不僅推動其實現逆勢突圍，更爲未來發展奠定了堅實基礎。

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責任編輯：李昂