智通財經APP獲悉，由於鋰價持續疲軟，全球頂尖的鋰礦生產商之一智利礦業化工(SQM.US)第二季度業績表現不佳，美銀認爲，儘管槓桿率有所上升，智利礦業化工仍保持強勁的資產負債表——其極具競爭力的鋰生產成本優勢使公司能夠吸收鋰市場的疲軟，而不會出現重大的信用惡化，給予其34年期債券“增持”評級。

智利礦業化工二季度營收同比下降19%至10億雷亞爾。EBITDA同比下降25%至3.08億美元，利潤率降至29.5%（同比收縮2.4個百分點）。鋰業務部門持續承壓，儘管銷量保持相對穩定達5.31萬噸（同比+1%），但營收同比下降33%至4.45億美元。

中國或成爲鋰價短期企穩的關鍵變量。美銀指出，中國已明確今年將“有序出清”10萬噸鋰雲母產能，若全部落實，理論可重新錨定2萬美元/噸的邊際成本定價。儘管執行節奏仍取決於地方，但政策信號已令市場空頭趨於謹慎。考慮到智利礦業化工現金成本全球最低（約4千美元/噸），即便價格反彈至1.2–1.4萬美元/噸區間，其噸毛利仍能維持70%以上，盈利彈性顯著優於高成本礦山。

該行對34年期債券給予“增持”評級，反映了其相對於同業和智利其他資產的吸引力估值。對29年期和33年期債券給予“市場權重”評級，因其相對估值合理；而對50年期和51年期債券給予“減持”評級，原因是這些債券未能提供足夠的利差來補償其相對於中期債券所承擔的額外期限風險。