智通財經APP獲悉，百思買(BBY.US)將於8月28日美股盤前公布2025財年第二季度財報。面對日益激烈的市場競爭，這家消費電子零售商正承受着維持盈利能力的巨大壓力。在消費者偏好轉變與全行業促銷浪潮的雙重挑戰下，投資者與分析機構正密切關注其財務表現與戰略調整，以評估未來前景。

市場普遍預期，百思買Q2營收為92.31美元，按年下降0.6%，同店銷售額下降0.5%，每股收益為1.20元，按年下降10.2%。

華爾街觀點

摩根大通在一份報告中指出，百思買即將公布的第二季度業績有望符合預期且每股收益存在上行潛力，當前股價提供了良好的風險回報機會，因此予以百思買「增持」評級，目標價為88美元。

摩根大通預計，百思買第二財季的同店銷售額將下降約0.6%，與市場普遍預期基本一致，但預計其每股收益將達到1.26美元，高於市場共識的1.20美元，主要得益於有效的成本管控(銷售、一般及管理費用(SG&A)的優化)。

分析師指出，計算設備銷售的持續強勁，以及市場對任天堂(NTDOY.US)Switch新機型發布的積極反應，是推動季度銷售增長的主要動力。這部分增長足以抵消因房地產市場低迷對電視和家電品類銷售造成的持續拖累。報告還提到，關稅帶來的價格上漲並未對需求產生顯著負面影響，因消費者難以區分關稅相關的價格變化與產品技術升級帶來的價格差異，且公司與供應商共同努力減輕了其對需求的衝擊。

至於全年與長期指引，摩根大通預計百思買2025年下半年指引有望維持不變，而2027年盈利增長值得期待。

該行認為，考慮到下半年業績在全年佔比更高，且商品關稅對消費者需求的影響仍存在不確定性，疊加上半年整體業績與預期基本一致，百思買大概率將維持此前的2025年下半年業績指引。不過，需關注公司是否會調整策略，將消費者需求風險納入指引(第一季度公司未納入此類風險)。

展望未來，摩根大通首次給出了對百思買2027財年的樂觀預測，預計同店銷售額將增長2.9%，營業利潤率有望提升至4.7%。該行認為，通往5%營業利潤率(去年為4.1%)的路徑「非常可信」，如果關鍵品類(特別是家庭影院)復甦，未來甚至可能討論6%的利潤率目標。

另外，摩根大通強調，市場對百思買的情緒仍然「負面至冷漠」，其股價未能像其他中盤股一樣在近期反彈，這反而創造了入局機會。該行自6月初起便將百思買列入「正面催化劑觀察名單」。

Wedbush分析師同樣預計，百思買有望在第二季度實現超預期盈利。

該行預測，百思買每股收益最高可達1.27美元，高於市場普遍預期。該樂觀預測源於積極的消費趨勢及持續增長的門店與網絡流量，儘管電子產品的整體需求仍面臨挑戰。

Wedbush補充道，需要注意的是，雖然新款遊戲發布和Switch2即將上市的消息帶來短期利好，但百思買正承受關稅壓力、價格上漲及半導體附加稅帶來的成本攀升。不過，經歷上季度業績放緩後，公司已下調全年預期，並通過深化供應商合作來緩解關稅帶來的經營壓力。

美國銀行分析師Robert F.Ohmes則重申該股「跑輸大盤」評級，目標價為63美元。Ohmes預計，百思買Q2每股收益為1.23美元，同店銷售額下降0.3%。

該分析師指出，預計第二季度毛利率為23.5%，與上年同期持平，因百思買已於2026財年第一季度完成Geek Squad人員精簡帶來的紅利釋放，而出售Current Health業務應能緩解因家庭醫療解決方案推廣緩慢而帶來的利潤壓力。

不過，目前線上銷售額仍高於門店銷售，這可能對利潤率造成拖累，因為門店銷售通常附帶更高的保修服務購買率。

Ohmes還預測，SG&A費用將出現45個點子的去槓桿效應，主要原因是2000萬美元法律和解收益不再重複，以及醫療理賠支出減少。

他補充稱，家電及消費電子業務仍高度依賴促銷，第二季度平均折扣率達13%。不過，預計擴展至約500家供應商的平台業務以及零售媒體業務的增長，將在2026財年為公司帶來增量利潤並提升利潤率。