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　　8月25日，中國恒大正式從港交所退市，結束了16年的上市歷程。其股價定格在0.163港元，市值為21.52億港元。

　　想當初恒大上市，許家印意氣風發，富豪大佬站台，衆星捧月。現在許家印身陷囹圄，帝國坍塌，為其恭賀的人也各有不同境遇，令人嘆息。

　　恒大的上市公司，都不安全

　　中國恒大退市後，現有股票仍具法律效力，但無法在港交所繼續交易，同時也不再受香港上市規則約束。

　　其市值曾站上超4000億港元高位，自2021年起股價一路跳水，至今仍有無數投資者深陷其中，難以脫身。

　　這樣類似的困境，還在恒大另外兩家上市公司恒大物業、恒大汽車上重演。

　　目前，恒大物業還能交易，股價0.91港元/股，總市值98.38億港元。

　　其市值雖已較高峯期縮水95%，但在債權人眼中是恒大兜裏僅剩的「金疙瘩」。眼下，恒大的清算人正為它尋找合適的買家。

　　去年，恒大物業收入還能達到127.57億元，按年增長2.2%，毛利約24.43億元，按年下降21.4%，毛利率為19.2%。

　　而恒大汽車因2024年財報刊發日期無法確定，繼續停牌中。目前，其股價0.17港元/股，18.43億市值。

　　恒大汽車的退市風險同樣存在。如果它在2026年9月30日前不能解決停牌問題，並滿足所有復牌指引及全面遵守上市規則，也會被取消上市地位。

　　其一直陷入資金鍊緊缺的問題，曾多次嘗試引入新戰略並出售相關股份都未成功，始終陷入停擺。近期因用地持續閒置，甚至被地方政府無償收回。

　　截至2024年6月，恒大汽車累計才交付1429輛。虧損越來越多，截至2024年6月，其負債高達743.5億元。

　　許家印「超過特斯拉，成為全球第一」的願望，終是南柯一夢。

　　上市首日，許家印被衆星捧月

　　把時間撥回2009年11月5日，恒大在港交所敲鐘，沒人能預想到它有千瘡百孔的一幕。

　　剛從金融海嘯和債務危機中爬出來的許家印，端着香檳在交易大廳裏笑得滿臉通紅，充滿了對未來的暢想。

　　上市首日收盤，恒大以市值705億港元，成為在港上市的最大內地民營企業。

　　許家印藉此身家暴漲至480億港元，約合422億元，一舉超過2009年福布斯中國內地首富王傳福的身家，成為新首富。

　　這樣的盛況，由許家印的好兄弟共同見證，包括新世界主席鄭裕彤、華人置業主席劉鑾雄、英皇集團主席楊受成以及中渝置地主席張松橋都紛紛到場。

　　他們的身份並不簡單，也是託舉恒大上市的重要一環。此次集體露面，讓外界認識到了許家印背後的強大資本「大D會」。

　　這些頂級富豪們，此後也頻頻出手搭救許家印。像劉鑾雄，2010年自掏腰包，花2.5億美金認購恒大的股票，助他一臂之力。

　　深知圈子的重要性，2011年，許家印還帶着妻子飛往巴黎，走進更高貴的圈層。在一條長排餐桌前，他臉上泛着酒色，和新結識的權貴們碰着高腳杯。酒從1900年的拉菲開始嘗起，要一直喝到1990年的那一瓶，纔算結束。

　　據說，那場酒宴的賬單超過10萬美元。許家印甚至想過在海上建設一座漂浮宮殿，讓圈子裏的人飲酒作樂。

　　兄弟會「散桌」，都過得不太好

　　時過境遷，許老闆深陷泥沼。曾經幾次救過他的戰投兄弟、大D會成員，早已物是人非。

　　山東高速的原董事長孫亮一審獲刑十四年六個月，深圳人才安居集團的副總經理劉暉，因嚴重違紀違法被開除黨籍和公職。

　　正威國際的王文銀也栽了，官司纏身，變成老賴；張近東稍微好點，正力挽狂瀾拯救蘇寧，2024年啱啱扭虧為盈。

　　「大D會」的兄弟鄭裕彤於2016年去世，享年91歲。其家族旗下的新世界發展，正面臨嚴重債務危機，負債高達千億港元，正在進行緊急再孖展。

　　75歲的劉鑾雄病重已久。6月，他罕見現身跟老婆一起逛車展，出門口罩遮面，脊背微弓，神情暗淡，早已不見當年鋒芒。

　　82歲的楊受成領導的英皇國際也不太好過。公司2024–2025財年虧損47.4億港元，逾期債務高達166億港元。今年6月30日起，英皇系股票連日大跌，市值縮水嚴重。

　　61歲的張松橋也已很久沒有新消息。他退居幕後，女兒在去年底加入中渝置地任執行董事。中渝置地業績同樣尷尬，連續三年虧損，累計虧掉近45億港元，2025年上半年收入為2.5億港元，歸母淨利虧損為3675.4萬港元。

　　看看大家的現狀，要湊齊鋤大地的牌桌，恐怕有點難。

　　結語

　　恒大退市，如同一聲悶雷，徹底終結了「大而不能倒」的幻覺。那個靠一張牌面就能撬動千億貸款的時代，也終於落幕。

　　興衰無常，眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。

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責任編輯：何俊熹