專題：極易科技衝刺港股IPO：線上業務收入持續下降 靠“節衣縮食”能否撐起18億估值？

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　　【深度】極易電商港股IPO：毛利率逐年下滑且行業墊底靠“節衣縮食”增厚利潤能否撐起18億估值？  

　　極易科技近日收到中國證監會關於其本次境外發行上市的備案反饋意見，證監會要求公司就境外上市禁止性情形、激勵計劃合規性、股權架構變化、業務資質、運營模式、數據安全、“全流通”股東股份權利瑕疵等八大事項補充說明，並由律師覈查出具明確法律意見。

　　具體反饋如下：

　　請你公司嚴格對照《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》第八條的規定，補充說明是否存在境外發行上市禁止性情形，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請對照《監管規則適用指引——第2號》補充說明南京極晟上層投資人的基本情況，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請補充說明：（1）你公司蘇州尚來激勵計劃、蘇州易賣有爲激勵計劃、蘇州極易大展激勵計劃、極易小滿激勵計劃、極易領航激勵計劃的具體人員構成、變化及任職情況，參與人員與你公司其他股東、董事、監事、高級管理人員是否存在關聯關係，以及是否存在預留權益；（2）你公司蘇州尚來激勵計劃、蘇州易賣有爲激勵計劃、蘇州極易大展激勵計劃以及極易領航激勵計劃的激勵份額授予價格明顯低於極易小滿激勵計劃的原因，是否存在利益輸送的情形；（3）你公司蘇州易賣有爲激勵計劃、蘇州極易大展激勵計劃於2020年12月制定，但於2025年4月履行決策程序的原因，延遲履行決策程序是否合規，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請補充說明全額行使超額配售權的情況下，你公司本次境外發行及“全流通”前後股權架構的變化情況，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請補充說明你公司及下屬公司經營範圍內包含增值電信業務、市場調查等的具體情況，是否實際開展相關業務及具體運營情況，是否已取得必要的資質許可，經營範圍及實際業務是否涉及限制或禁止外商投資領域，本次發行上市及“全流通”後是否持續符合外商投資准入要求，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請補充說明：（1）結合你公司客戶及供應商情況，詳細說明你公司業務運營模式；（2）你公司廣告投放服務的具體運營模式；（3）你公司開展跨境電子商務零售進口業務的合規情況；（4）你公司同行業可比公司的名稱及具體情況，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請補充說明你公司及下屬公司是否涉及開發、運營網站、小程序、APP、公衆號等產品，是否涉及向第三方提供信息內容，提供信息內容的類型以及信息內容安全保護措施；同時說明收集及儲存的用戶信息規模、數據收集使用情況，上市前後個人信息保護和數據安全的安排或措施，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　請補充說明本次擬參與“全流通”股東所持股份是否存在被質押、凍結或其他權利瑕疵的情形，請律師覈查並出具明確的法律意見。

　　2025年6月18日，極易電商正式向聯交所遞交上市申請，計劃在港股主板上市，整體協調人包括中信里昂證券（保薦人）、招商證券（香港）、建銀國際、光大證券（香港）、中泰國際證券。

　　近年來，極易電商的營業收入雖持續增長，但2024年的增速暴跌至個位數，後勁不足。同時，極易電商的毛利率逐年下降，且遠低於同行業可比公司，盈利空間有限。極易電商2024年之所以能夠實現淨利潤增長，主要系“降本增效”及“減值魔術”。一方面，同行紛紛加大營銷投入，極易電商的銷售費用卻大幅減少13.4%，且費用率僅個位數；另一方面，2022、2023年均計提應收賬款減值損失的情況下，2024年轉回了數百元減值損失。

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責任編輯：常福強