金吾財訊 | 交銀國際研報指，九毛九(09922)2025上半年在同店銷售下滑和門店網絡調整的影響下，公司收入和利潤仍然承壓。具體來看，公司收入同比降10.1%至27.5億元（人民幣，下同），同時經營槓桿使得公司核心經營利潤率/淨利率下滑1.5/0.2個百分點至3.6%/2.2%，歸母淨利潤同比降16.0%至6,069萬元。面對行業競爭，公司進行了門店模型優化與門店網絡調整，目前太二品牌的“鮮活”升級戰略初見成效，慫火鍋和九毛九品牌也將在下半年推進新的門店模型。該機構認爲，此輪調整有望推動同店銷售回暖，但短期門店網絡仍在調整期（管理層預期下半年還將關閉40-50家太二門店），盈利修復還需時。因此，該機構仍然維持當前盈利預測和目標價不變，維持中性評級。