中信證券研報稱，根據Clarksons數據，2025年8月24日當週VLCC TCE環比增長31.7%至45800美元/天，其中VLCC TD3CTCE 環比增長15.7%。VLCC運價自8月初以來連續環比三週高增長，且同比增速轉正。我們認爲淡季的運價環比持續改善反映供給端緊張程度和OPEC+增產的效果逐步顯現，旺季臨近有望進一步提振。OPEC+計劃9月增產54.7萬桶/天，提前一年完成原定計劃，有望推動VLCC貨盤數量顯著增加，與旺季需求形成共振。供給端，被制裁運力增加疊加老齡化加速帶來的效率損失，未來黑市和灰市貿易窗口若進一步縮窄，有望加速老舊船舶的出清，將加劇供給端強約束。總體來看，短期OPEC+增產效果持續傳導至貨盤需求，中期關注伊朗原油出口變化對合規需求影響。