8月26日，近期全球原油出口繼續保持強勁水平，並高於過去十年的季節性平均值。FPG財盛國際認為，儘管供應增加，尤其是南美地區以巴西和圭亞那為主的產量提升，以及中東地區在OPEC+逐步放鬆減產背景下的增產，但今年夏季全球原油需求仍然保持堅挺，有效吸收了新增供應。市場在北半球夏季用油高峯期接近尾聲時，整體供需仍顯平衡。
FPG財盛國際表示，南美地區成為全球原油出口增長的重要驅動力。根據能源貿易流分析機構Vortexa的數據，2025年8月上半月，全球原油及凝析油出口維持在約4100萬桶/日，高於2016-2024年的季節性平均水平2%，並超過2023及2024年同期水平。儘管太平洋盆地出口低於季節性平均值7%，但巴西和圭亞那的產量提升推動南美出口按年高出9%。此外，大西洋盆地整體出口也保持強勁。FPG財盛國際認為，中東主要產油和出口地區的出口雖然未出現大幅增長，但由於部分國家如伊拉克彌補過去的過量生產，且高溫導致本國發電需求旺盛，這在一定程度上平衡了OPEC+在減產回退背景下的供應增加。
然而，油價下行壓力開始顯現。FPG財盛國際認為，隨着夏季旺季結束，OPEC+內部的國內需求下降，同時9月份進一步增產計劃即將實施，市場價格穩定性面臨挑戰。根據Vortexa引用Argus的數據，8月15日迪拜原油市場即期與三個月遠期合約價差收窄至每桶2.37美元，而月初接近3美元，儘管仍高於2025年上半年平均的2.104美元。市場分析顯示，期貨即期合約升水收窄意味着交易者預期供應在夏季需求結束後將充足，從而緩解市場緊張。
煉油加工量在9月後將下降，而OPEC+增產將釋放更多供應，使供需緊張局面逐漸緩解。國際能源署（IEA）表示，全球原油加工量預計在8月接近歷史高點8560萬桶/日，第三季度年增幅達160萬桶/日，遠高於上半年平均增長的13萬桶/日。然而，FPG財盛國際表示，市場普遍預計，進入第四季度，需求放緩加上供應上升可能導致價格承壓。強勁的南美及大西洋盆地出口，以及需求減弱預期，已經開始影響油價結構和價差。歐洲原油進口季節性下降及秋季煉廠檢修亦開始向大西洋盆地原油價格施壓，布倫特-迪拜期貨互換價差從6月底的3.7美元跌至8月18日的0.23美元。FPG財盛國際認為，雖然庫存仍然偏低，但需求放緩與供應增加的潛在風險正在提升，市場仍需關注宏觀經濟及地緣因素可能帶來的波動。
責任編輯：陳平