特朗普要大搞「國有化」？

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08/26

作者：風雨如歌來源：盧克文工作室當地時間週五，美國商務部長盧特尼克宣佈了一則爆炸性的消息：美國政府已獲得英特爾10%的股份，成為了英特爾的第一大股東。此次被納入入股考量範圍的，並非僅有英特爾，三星也在評估之列。在美國這個頭號資本主義國家，特朗普竟然要大搞「國有化」，明顯違背了祖宗之法。那麼，這一極不尋常舉措的背後，究竟有着怎樣的緣由？一拜登執政期間，為扶持本土芯片製造，美國國會通過了《芯片與科學...

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。今年3月，他解僱了該辦公室30%的工作人員，剩餘70%的員工隨時可能走人，若辦公室被徹底裁撤，企業連申請補貼的對接人都找不到。而這筆補貼，對英特爾還是挺重要的。2024 年，該公司鉅虧188億美元，2025年虧損態勢仍未扭轉，僅上半年虧損就超過37億美元，至今已連續六個季度陷入虧損。面對巨大的經營壓力，CEO陳立武不得不降本增效，在全球範圍內裁員兩萬人，並取消了在波蘭、德國的建廠項目。眼下，《芯片法案》為英特爾提供的109億美元補貼，還有一半尚未撥付。對深陷虧損泥潭的英特爾來説，若不接受美國政府入股，這筆錢便拿不到，無疑是雪上加霜。無奈的英特爾，只能同意入股。對於三星這種「非美國企業」，直接入股有難度，但特朗普可以加徵關税，逼迫他們要麼接受入股，要麼通過其他途徑（比如加大投資美國的力度），滿足美國政府的訴求。總之，不脱層皮，別想過關。事實上，美國政府「國有化」的目標，遠不止芯片企業這一個領域。二在此之前，特朗普政府已推進過兩次「國有化」行動。第一次行動發生在今年6月。當時，美國政府批准日本新日鐵收購「美國鋼鐵公司」（簡稱「美鋼」）。這場收購的達成，背後藏着美國政府的強硬條件。為換取特朗普政府的批准，日本方面除了支付149億美元收購款、承諾追加110億美元對美投資外，還被迫同意美國政府在美鋼持有「黃金股」。所謂「黃金股」，核心在於掌握重大事項的一票否決權。工廠是否關閉、未來新增投資額度、公司總部搬遷、名稱變更等等，凡涉及企業生產經營的核心決策，美國政府均有權直接否決，相當於美國政府變相掌控了美鋼的主導權。第二次「國有化」則指向稀土領域——入股MP材料公司。當地時間7月10日，MP材料正式宣佈接受美國國防部（五角大樓）入股。交易完成後，五角大樓持有該公司15%的股份，一躍成為第一大股東，比創始人利廷斯基高出近兩倍，掌握了公司的核心話語權。而第三次「國有化」的目標，正是前文提及的英特爾等半導體企業。梳理這三次行動不難發現，特朗普政府的「國有化」始終鎖定一個核心方向：戰略性行業。鋼鐵是工業的「血液」，支撐着基建、製造等關鍵領域；半導體的重要性無需多言，是數字時代的基石；MP材料公司更是美國唯一在運營的稀土加工企業，在稀土這個領域，美國若想擺脱被中國卡脖子的現狀，MP材料是全村的希望。過去多年，美國政府並非沒有扶持過這些關鍵行業，但效果始終不佳，核心癥結在於：企業的商業利益與美國的國家戰略利益並不一致。先看美鋼的案例。新日鐵對美鋼的收購，早在2023年末就已啓動，中間多次停滯，根源在於美國國內的普遍不信任，從政界、媒體到工會，沒人相信新日鐵收購時的「甜言蜜語」。新日鐵曾承諾，收購後會加碼對美鋼的投資，不削減任何產能，也不裁員降薪。但美鋼近年的經營狀況，讓人無法相信這份承諾。數據顯示，美鋼的營收從2021年的204.45億美元下滑至 2024年的156.4億美元，降幅接近四分之一。利潤跌幅更甚，從2021年的41.7億美元，暴跌至2024年的3.8億美元，2025年一季度更是陷入1.16億美元的淨虧損，未來並不樂觀。股東們不看好前景，才願意向新日鐵出售股份。美鋼的困境，源於大部分生產設備是70至80年代採購的，技術落後、自動化程度低，存在嚴重的人員冗餘，在快速變化的市場中毫無競爭力。新日鐵接手後，若想扭虧為盈，大概率要降本增效，上自動化設備、裁減冗餘人員。更讓美國人擔憂的是：新日鐵會不會借「降本增效」之名掏空美鋼？要知道，收購企業後只保留渠道、拋棄原有人員與產品，本就是商場上的常見操作。可美鋼並非普通企業，其年產能約2300萬噸，佔美國鋼鐵行業總產能的25%，是美國三大鋼鐵公司之一。特朗普若想振興本土鋼鐵行業，美鋼的健康發展是繞不開的。如此一來，新日鐵的收購意圖，便可能與美國的國家利益相悖。正因如此，特朗普政府必須出手干預：不答應讓美國政府擁有「黃金股」，收購就別想通過。對英特爾的「國有化」考量，與美鋼邏輯相似，核心矛盾同樣是企業利益與國家戰略的衝突。根據CNBC的報道，2025年7月24日，英特爾在一份提交給美國證券交易委員會的文件中表示，可能徹底暫停或終止代工業務。前文已提到，2024年英特爾鉅虧188億美元，2025年上半年，虧損再添37億美元，而最大的拖油瓶，正是其重金押注的半導體代工業務（即芯片生產）。從前任CEO基辛格到現任CEO陳立武，都曾試圖將英特爾的代工部門打造成「下一個台積電」，每年在代工領域的資本支出超過百億美元。但鉅額投入並未換得足夠的回報，英特爾代工業務的市場份額始終徘徊在個位數，與台積電的差距懸殊，盈利更是遙遙無期，得靠公司其他業務輸血。放在以前，英特爾盈利穩定，輸血不成問題，但如今公司連續虧損，股東的不滿早已爆發，內部要求退出代工業務的聲音也越來越大。所以，今年3月，英特爾推遲了兩家芯片工廠的建造計劃。7月24日的文件，意味着英特爾可能退出芯片製造，轉而專注於芯片設計與營銷。問題在於，芯片製造是美國「再工業化」戰略的核心，英特爾則是本土芯片製造的龍頭。《芯片法案》很大程度上是為英特爾量身定製的，它拿到的補貼遠超其他企業。若英特爾真的退出代工業務，「再工業化」戰略無疑會遭遇重創。因此，美國政府不會輕易允許英特爾退出製造領域。入股英特爾，便成了為數不多的破局辦法，成為第一大股東後，英特爾再想退出代工業務，將不得不優先考慮美國政府的態度。最後看MP材料。我們在《美國稀土國產化，為何失敗？》一文中講過，作為美國稀土行業的希望，MP材料公司的發展進度，始終慢得讓人着急。截至2024年，其稀土年加工能力還不到5000噸，遠不能滿足美國本土需求。而加工能力不足的背後，是美國稀土市場規模有限，且連年縮水，這讓MP材料不敢擴大產能。MP材料80%的營收，來自向中國出售稀土精礦，精礦是初步加工的礦石，含有大量雜質，無法直接用於工業生產，必須進一步加工才能投入使用。自美國在稀土領域被中國卡脖子後，美國政府一直希望MP材料能加大稀土加工投入，可MP材料不敢冒險。若任由MP材料按市場規律緩慢發展，美國不知要等到何時才能擺脱對中國稀土的依賴。急於破局的美國政府，選擇直接出手：從創始人利廷斯基手中收購15%股份，成為第一大股東。作為交換，五角大樓也給出了定心丸：（1）提供1.5億美元貸款，支持MP材料建造第二家稀土加工工廠；（2）承諾未來10年，新工廠生產的稀土氧化物由五角大樓 「包圓」採購，且每公斤採購價不低於110美元，即便未來市場價格低於這一標準，仍按110美元執行；（3）為MP材料對接金孖展源，助力其獲得高盛、摩根等機構的10億美元資金支持。也許，有了多重保障的MP材料，會敢於擴張產能，進而緩解美國的卡脖子困境。三特朗普政府推進「國有化」有其合理性，但這種做法，必然帶來嚴重的副作用。第一重副作用，是説話不算數，信譽碎了一地。當初《芯片法案》説好了你們來美國建廠，錢我們補，英特爾、三星都信了，拿着真金白銀往美國跑，有的甚至都把前期準備做了大半。結果，發放補貼時，美國政府突然翻臉：想拿錢？行啊，先讓我們入股。不答應？那有的是辦法卡你，這不是明擺着「先畫餅、後拆台」嗎？企業投資，尤其跨國投資，最看重的就是政策能不能落地、説話算不算數。現在特朗普玩賴，大家只能認了，可往後呢？其他行業的資本再看到美國政府的投資邀請時，第一反應怕是「別又被坑了」。第二重副作用，是這「國有化」，怎麼看都像明搶。新日鐵收購美鋼，已經掏了149億美元收購款，還答應再投 110億美元，結果美國政府非要插一腳，逼着人家答應給「黃金股」。英特爾虧得快扛不住了，109億美元補貼是救命錢，政府卻拿着這筆錢當要挾，試圖一下子成為最大股東。這些操作表面上是入股，實際上就是變相搶劫。今天能對芯片、鋼鐵、稀土企業這麼幹，明天保不齊輪到其他行業。別説外資會害怕，本土企業也得慌。當然，美國政府並非看不到「國有化」帶來的副作用，只是現實的壓力，早已容不得特朗普再走温和路線。芯片、鋼鐵、稀土三個行業，是美國「再工業化」基石與國家安全的命脈。英特爾若退出代工業務，《芯片法案》將淪為一紙空文，美國半導體制造的行業根基，將會崩塌；美鋼若被日本人肆意降本增效，本已處在下滑通道的美國鋼鐵工業，大概率遭受進一步打擊；MP材料的加工能力若裹足不前，美國在稀土領域擺脱對華依賴便遙遙無期，和中國進行貿易戰的底氣，就不充足。放任他們繼續按市場邏輯行事，大概率導致美國在戰略層面更加被動。而入股和掌控黃金股，即便揹負「干預市場」的罵名，卻至少能將關鍵產業握在手中。兩害相權取其輕，這份迫不得已，正是美國當前產業困局與戰略焦慮的真實寫照。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}