來源：企業上市

　　2025年8月27日，美的集團（000333.SZ/00300.HK）發佈公告稱，其控股子公司安得智聯供應鏈科技股份有限公司（以下簡稱“安得智聯”）已正式向香港聯合交易所有限公司（聯交所）提交上市申請，計劃在聯交所主板上市。

　　關鍵信息點：

　　發行規模：

　　安得智聯首次公開發行（IPO）的H股股份數量將不超過發行後總股本的20%（超額配股權行使前）。

　　承銷商可能獲得不超過初始發行規模15%的超額配股權，用於穩定後市價格。

　　股權結構：

　　上市完成後，安得智聯仍爲美的集團的控股子公司，美的集團對其控制權保持不變。

　　進展與後續安排：

　　本次分拆上市尚需獲得中國證監會、聯交所及其他相關監管機構的批准，目前尚未最終完成。

　　美的集團計劃向合資格的H股股東提供安得智聯H股的保證配額，但A股股東暫無法參與（因法律及政策障礙）。

　　聯席保薦人：

　　此次IPO由中金公司（CICC）和摩根士丹利（Morgan Stanley） 擔任聯席保薦人。

　　背景與意義：

　　安得智聯是美的集團旗下專注於一體化供應鏈物流解決方案的子公司，業務覆蓋生產物流、倉儲管理及末端送裝服務。此次分拆上市旨在釋放子公司價值、拓寬融資渠道，並增強其獨立運營能力。若成功上市，安得智聯將成爲美的體系內又一家上市企業，進一步強化美的在供應鏈物流領域的戰略佈局。

　　安得智聯是從美的集團獨立出來的一家物流公司，但它做的不是簡單的送快遞，而是幫大企業（比如家電、快消品公司）管理從工廠生產、到倉庫存儲、再到送貨上門安裝的整個供應鏈流程，現在要準備去香港上市了。

　　解讀：

　　1．公司是幹啥的？

　　核心業務：他們提供“一體化供應鏈物流解決方案”。這聽起來很複雜，其實很簡單：

　　生產物流：幫工廠高效管理零部件供應，確保生產線不停工。比如，保證空調組裝廠需要的螺絲、芯片都能在需要的時候精準送達。

　　一盤貨統倉統配：幫品牌商把原來分散在各個經銷商倉庫裏的貨，統一放到安得的倉庫裏管理。線上和線下（門店）的訂單都從一個倉庫發貨，大大減少了庫存積壓和調貨的麻煩。

　　最後一公里送裝一體：送貨上門的同時，完成安裝、調試等售後服務。你買一臺空調，師傅送上門並直接幫你裝好，就是這類服務。

　　他們很牛嗎？根據文件裏的行業數據（灼識諮詢）：

　　在中國和他們做同樣事情的5大公司裏，他們過去幾年（2022-2024）收入增長是最快的。

　　在家電物流這個領域，他們是全國第一。

　　他們獲得了“5A級物流企業”的認證，這是國內物流行業的最高評級。

　　2．公司是怎麼來的？

　　出身：2000年，它最初只是美的集團內部的一個物流部門，專門爲美的服務。

　　獨立：2011年，它正式註冊成爲一家獨立的公司，但仍然是美的集團控股的。

　　員工持股：2021年，公司設立了員工持股平臺，讓高管和核心員工也成了公司的股東，激勵大家把公司做得更好。

　　引入外部投資：2025年6月，公司在上市前進行了一輪融資，引進了幾個有背景的外部投資者，比如：

　　海信電子技術：海信集團旗下的公司。（注意：美的的物流公司引入了海信的投資，這是一個非常有意思的信號，說明安得智聯在獨立拓展外部客戶方面做得很成功。）

　　鐘鼎資本、隱山資本：這些都是國內頂級的物流供應鏈投資機構，他們的入股是對公司實力的認可。

　　3．公司股權結構（上市前）

　　大老闆：美的集團通過子公司“美的智聯”持股約53%，是絕對的控制人。

　　外部大佬：海信佔了約22%的股份。

　　員工團隊：多個員工持股平臺加起來佔了約20%的股份。

　　其他機構：鐘鼎、隱山等投資機構佔了剩下的部分。

　　4．財務情況咋樣？

　　收入持續增長：2022年收入141.7億，2023年162.2億，2024年186.6億人民幣。2025年上半年繼續保持增長。

　　能賺錢：公司是盈利的，而且利潤也在逐年增長（2024年淨利潤約3.8億）。

　　5．公司的高管團隊

　　董事長/總裁梁鵬飛：在美的幹了快20年的老將，深度參與了美的的供應鏈改革。

　　財務總監/董祕馬良：也是來自美的的財務專家。

　　董事會里有美的人、海信的人，還有從外面請來的獨立董事（比如大學教授、律師、投資專家），以確保公司治理更規範。

　　執行董事

　　梁鵬飛先生，48歲，爲本公司執行董事、董事長兼總裁。梁先生於2019年7月加入本集團，擔任董事、董事長兼總裁。2025年8月，梁先生獲調任爲執行董事，自起生效。其主要負責本集團的整體戰略規劃、業務發展及管理工作。

　　加入本集團前，梁先生在美的集團任職約20年。1999年7月至2018年12月期間，他曾在美的集團多個業務部門任職，包括美的集團智能家居、工業技術及總裁辦公室。在美的集團任職期間，梁先生在市場營銷、精益製造、供應鏈、人力資源及業務改革等領域積累了豐富的管理經驗，並深度參與美的集團的業務改革，包括其 “T+3” 產銷模式及全渠道 “一盤貨” 業務改革。

　　梁先生於1999年6月獲得中國武漢理工大學國際貿易學士學位，並於2019年11月獲得中國中歐國際工商學院工商管理碩士學位。

　　馬良先生，43歲，爲本公司執行董事、財務總監、董事會祕書兼聯席公司祕書。馬先生於2019年12月加入本集團，擔任財務總監。2020年9月，他獲委任爲董事；2025年8月，獲調任爲執行董事，自起生效。此外，馬先生於2025年8月獲委任爲本公司董事會祕書兼聯席公司祕書。其主要負責本集團的整體戰略規劃、財務戰略相關事宜及董事會事宜。

　　加入本集團前，馬先生在美的集團任職逾10年。2007年9月至2019年12月期間，他曾擔任美的集團多個部門（包括家用空調事業部及中央研究院）的財務管理負責人及財務部部長。

　　馬先生於2007年7月獲得中國長春稅務學院（現稱吉林財經大學）財政學學士學位，並自2024年9月起在中國清華大學攻讀工商管理碩士學位。

　　6．爲什麼要上市？

　　融資：上市可以募集到大筆資金，用於擴大倉庫網絡、發展技術、拓展海外業務等。

　　提升品牌知名度：成爲上市公司能獲得更高的市場聲譽，吸引更多大客戶。

　　兌現價值：早期的投資者和持股員工，他們的股份可以通過上市變現或獲得增值。

　　總結一下關鍵點：

　　它不送你的快遞：它的客戶是企業（B2B），不是個人（C端）。

　　它很專業：深耕家電、快消品等行業，懂行業的痛點。

　　它有靠山但也有自由：脫胎於美的，但現在海信都來投資了，證明它的能力獲得了甚至競爭對手的認可。

　　它在快速增長：收入和利潤數據都不錯。

　　它要上市了：準備去香港股市募資，繼續發展。

　　簡單說，這就是一家從巨頭內部誕生、憑藉專業能力長大成人、並獲得市場認可、現在要去資本市場闖一闖的“供應鏈物流高手”。

　　美的集團通過自身發展與外部收購，構建了龐大的“美的系”資本版圖。據最新信息，何享健家族及其控制的“美的系”上市公司目前已有9家，並且有1家（安得智聯）已正式向港交所遞交上市申請。

　　以下是美的繫上市公司及IPO進程的彙總表：

　　美的的資本佈局特點

　　從“美的系”的資本版圖可以看出其一些戰略思路：

　　“內生孵化”與“外部收購”並舉：既有像安得智聯這樣從內部成長起來的企業，也有通過收購獲得的上市公司。

　　家族色彩濃厚：何享健子女（如何劍鋒、何倩嫦）在版圖中扮演重要角色，控制着多家上市公司。

　　推動ToB業務獨立融資發展：分拆安得智聯等ToB業務上市，可以拓寬融資渠道，釋放其價值，並激勵團隊。

　　如何看待安得智聯的IPO

　　安得智聯IPO的看點在於其獨立性的展現。作爲從美的集團孵化出來的物流企業，它如何證明自己能服務好美的以外的客戶（例如近期與海信的戰略合作），是其獲得市場更高估值的關鍵。