浙商證券研報指出，25H1渝農商行營收、歸母淨利潤同比分別+0.5%、+4.6%，盈利保持平穩增長，增速環比25Q1分別下降0.9pc、1.6pc。驅動因素來看，息差拖累小幅改善，但非息負增壓力加大。（1）息差：渝農商行25H1日均息差較25Q1微降1bp至1.60%，息差韌性較強，對盈利的拖累改善；（2）非息：渝農商行25H1非息同比下降16.6%，降幅較25Q1擴大4.4pc。其中，中收同比下降13.2%，降幅較25Q1擴大10pc，判斷主要壓力點來自銀行卡中收，25H1銀行卡中收同比下降56%；其他非息同比下降17.7%，降幅較25Q1擴大1pc。展望未來，考慮到渝農商行撥備水平充足，擴表動能較強，2025年全年利潤增速有望保持平穩。維持目標價7.81元/股，對應2025年PB估值0.66x，現價空間21%，維持“買入”評級。