近期股價持續突破歷史新高的洛陽鉬業（603993.SH/3993.HK）交出了一份「收入降、利潤增」的半年成績單。

　　不過受今年剛果（金）鈷禁令影響，其鈷銷量出現下降。截至目前，剛果（金）的鈷出口禁令仍未結束。

　　對此，8月25日，洛陽鉬業在業績說明會上表示，在當今的地緣政治格局下，相關國家對關鍵金屬的管制已成為普遍現象。這將納入到公司未來發展的整體考量範圍中。

　　而對於未來的併購計劃，洛陽鉬業稱，未來要形成銅和黃金兩極格局，鉬、鎢等小金屬品種擇機進行擴張。

　　今日收盤，洛陽鉬業報12.08元/股，收漲8.73%。今年以來，洛陽鉬業股價已累計升逾80%，現市值已超2500億元。

　　營收下滑卻盈利高增

　　今年上半年，洛陽鉬業實現營收947.73億元，按年下滑7.83%。主要因貿易業務板塊收入下滑所致。但其歸母淨利潤卻再創同期歷史新高，為86.71億元，按年增長60.07%。

　　營收收縮卻盈利高增，這主要得益於其主要產品價格上漲及有效成本管控。

　　今年以來，銅、鈷、鉬價格聯袂上行。受益於行情走高，洛陽鉬業今年上半年的銅、鈷、鉬毛利率分別實現了按年增加1.27、19.66、4.45個百分點。

　　此外，在洛陽鉬業持續推進成本控制的力度下，今年上半年，其營業成本為747.27億元，按年下降10.96%。其中，財務費用大幅下降43.99%。

　　分礦區看，TFM和KFM優化工藝流程，開展數智化微創新等；中國區優化藥劑研究等，鉬、鎢選礦回收率提升，鉬鐵成本下降；洛陽鉬業巴西大宗物資、物流服務和工程服務採購等支出按年下降，BVFR廠和BV廠回收率也創歷年來最好水平。

　　值得一提的是，2025年上半年，洛陽鉬業經營性現金流持續穩健，為120.09億元。按年增長11.40%。截至上半年末，資產負債率為50.15%，按年下降9.01個百分點。

　　對於下半年的重點發力方向，8月25日，洛陽鉬業向時代周報表示，將持續推動組織架構升級和管理水平提升；加強精細化管理和技術創新，包括加速提升銅鈷板塊運營效率，聚焦鉬鎢板塊技術創新等；加速新項目開發。

　　併購將聚焦多品種、多國家、多階段

　　產量方面，洛陽鉬業各產品產量上半年全部達成規劃目標，實現時間過半任務超半。

　　其中，產銅35.36萬噸，按年增長約12.68%。疊加銅價上漲，洛陽鉬業實現銅礦山端營業收入為257.18億元，佔比礦山端整體約65%；產鈷6.11萬噸，按年增長約13.05%。鉬、鎢、鈮、磷肥等產品產量均超過年度目標的50%。

　　不過在產量上漲的同時，其鈷銷量出現下降，主要受今年剛果（金）鈷禁令影響。截至目前，剛果（金）的鈷出口禁令仍未結束。

　　對此，8月25日，洛陽鉬業在業績說明會上表示，在當今的地緣政治格局下，相關國家對關鍵金屬的管制已成為普遍現象。這將納入到公司未來發展的整體考量範圍中。就鈷的生產而言，公司未來將結合當地的政策實際，妥善地做資源釋放，以實現鈷價值的最大化。

　　洛陽鉬業在剛果（金）的重要礦山——TFM和KFM在上半年實現營收314.46億元，按年增長29.05%，營業成本141.12億元。

　　此前，洛陽鉬業設定了未來產銅80萬噸~100萬噸的目標。基於此，洛陽鉬業正有序推進TFM和KFM新增產能的擴建。當前，TFM完成相關勘探礦體的地質建模工作，KFM二期工程積極籌備中。

　　除銅、鈷外，今年，洛陽鉬業還重點拓展黃金資源。6月，洛陽鉬業宣佈完成對Lumina Gold的收購交易，從而獲得厄瓜多爾凱歌豪斯金礦（Cangrejos Project）100%股權，資源版圖新增黃金，計劃於2029年投產。

　　截至2025年6月底，洛陽鉬業還擁有317.69億元的在手貨幣資金，為下一輪擴張備足「彈藥」。

　　對於未來的併購計劃，洛陽鉬業也在今日的業績說明會上表示，將向以下三個方向發展，一是多品種，形成銅和黃金兩極格局，鉬、鎢等小金屬品種擇機進行擴張；二是多國家，積極在主要的礦產區域尋找合適的標的，全力形成協同效應，包括非洲、南美等；三是多階段，基於此前的實踐，既會考慮在產項目，也會關注綠色項目。同時，將針對現有項目進行擴產與規劃。

（文章來源：時代周報）