Sabrina Valle

路透紐約8月26日 - 兩大鐵路運營商退出了過去一個月籠罩整個行業的兼併遊戲，重塑了競爭格局，提高了聯合太平洋 >擬以850億美元與諾福克南方 >合併的 監管風險 。

加拿大堪薩斯城太平洋鐵路公司CP.TO週二與沃倫-巴菲特（Warren Buffett）的BNSF鐵路公司BRK.A一道，公開拒絕參與任何近期的鐵路行業整合。

此舉降低了美國頂級鐵路運營商聯合太平洋 (link) 和諾福克上月提議的 850 億美元合併案導致更多企業聯姻的可能性。

這一合併將創建美國第一家東西向鐵路運營商，重塑全國從穀物到汽車的貨物運輸。這一消息引起了人們對市場集中度的擔憂，並引發了競爭對手需要 聯合起來以保持競爭力的激烈猜測。

地區性雙頭壟斷

近幾十年來，美國鐵路行業已經經歷了重大整合，從數十家承運商縮減到六家主要的一級鐵路公司。

美國貨運鐵路行業由四家美國頂級承運商主導，其中兩家在西部，兩家在東部。這意味着託運人在考慮起運點時，只有兩家承運商可供選擇。

主要在西部運營的頂級鐵路運營商聯合太平洋公司提議加入諾福克公司，後者在東部擁有強大的立足點。起初，這引起了人們的猜測 (link)，認爲美國的另外兩家鐵路運營商--西部的 BNSF 鐵路公司和東部的 CSX 公司--可能會合並，以保持對沿海巨頭的競爭力。

這一遊戲規則在過去幾天發生了變化。首先，巴菲特支持的 BNSF 退出了 (link)。

加拿大的兩家大型鐵路公司也在美國運營。加拿大太平洋公司是唯一一家擁有三國鐵路網的公司，將是下一個與 CSX 合併的可行候選者。但本週二的公告使 CSX 失去了進行大型合併的可行合作伙伴。

更高的監管風險

合併浪潮機會的減少，提高了聯合太平洋公司試圖收購諾福克並走向海岸線的監管風險。

如果這是美國地面運輸委員會正在審查的唯一一筆交易，監管機構會有更大的顧慮，因爲單一的大型運營商可能會擠掉較小的地區運營商。

上個月的預期有所不同。當聯合太平洋公司（Union Pacific）和諾福克南方公司（Norfolk Southern）上個月披露他們正在進行談判時，委員會 官員正準備審查 兩家巨型公司的合併方案 (link)，一位接近討論的人士此前告訴路透。

董事會的審查預計需要 17到 22 個月。

加拿大太平洋公司

加拿大太平洋鐵路公司在一份聲明中表示，它認爲沒有必要進行更多的合併，並警告說，橫跨大陸的合併可能會 "引發 "行業的 "永久性重組"，並導致 "不必要的鐵路合併浪潮"。

"首席執行官基思-克里爾（Keith Creel）在聲明中說："任何大型鐵路合併都會給客戶、鐵路員工和更廣泛的供應鏈帶來獨特的、前所未有的風險。

巴菲特和伯克希爾哈撒韋BRK.A公司副董事長格雷格-阿貝爾（Greg Abel）於8月3日私下會見了CSXCSX.O公司首席執行官約瑟夫-辛裏奇（Joseph Hinrichs），但在 CNBC報道後，伯克希爾公司在發給路透的一封電子郵件中明確表示，他們並沒有尋求合併 (link)。

相反，兩家公司在上週宣佈了新的海岸至海岸聯運服務，表明雙方更傾向於運營合作而非合併。

"首席執行官克里爾說："支持洲際合併的許多好處都可以通過新的和擴大的行業夥伴關係來實現。

他說，加拿大太平洋鐵路公司將繼續尋求這些機會，例如最近宣佈與 CSX 合作開展連接美國東南部與墨西哥的墨西哥東南快線服務。

加拿大太平洋公司的立場與美國國家鐵路公司（BNSF）一致，後者週一也排除了參與合併的可能性，理由同樣是對行業混亂和監管不確定性的擔憂。

聯合太平洋公司在美國西部三分之二的地區擁有據點，而諾福克公司的19,500英里(31,400公里)，主要橫跨東部22個州。

諾福克公司表示，如果在特定情況下終止交易，聯合太平洋公司將支付 25 億美元現金的終止費。

CSX 週二表示，將繼續探索更多的服務方案，以有效改善跨洲服務。

該公司在一份聲明中說："CSX 的董事會和管理團隊專注於探索任何和所有提升股東價值的機會，"上週宣佈的與 BNSF 簽訂的多式聯運服務協議就說明了這一點。

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