金吾財訊 | 國信證券發研報，2025H1中國東方教育(00667)實現收入21.86億元/+10.2%，創上市以來新高，收入增速環比提速明顯（2024H1為1.6%）；實現淨利潤4.03億元/+48.4%，接近此前預告上限（增長不超過50%）；經調淨利潤4.16億元/+49.6%。收入增長提速，利潤維持較快增長。從新培訓人次看，公司2025H1招生8.4萬人次/+7%，各專業來看，時尚美業＞汽車服務＞信息技術＞烹飪技術＞西點西餐，時尚美業在低基數上維持較快增速；各訓期來看，受益於就業環境變化，主要面向四校生的1-2年課程繼續維持高增，2-3年及3年新招生人數同比亦轉正。從平均培訓人次看，公司2025H1平均培訓15.3萬人次/+6%，各專業來看，時尚美業＞西點西餐＞烹飪技術＞汽車服務＞信息技術，西點西餐平均訓期較短，此前年度招生下滑的負面影響得以快速消化。該機構表示，當前就業環境下，隨高中及以上學歷勞動力數量擴張，技能人才愈發重要，公司提供的藍領技能培訓需求旺盛，帶動期內長訓學生人數恢復增長、平均學費穩步提升。考慮到新生結構對未來收入具有持續影響，25-27年收入增長有望提速。疊加上半年公司通過有效成本費用管控，運營效率進一步顯著提升，該機構上調公司2025-27年歸母淨利潤8.6/10.9/13.4億元(較前次上修+37%/+49%/+58%)，對應PE為19/15/12x。維持「優於大市」評級。