智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，7月，重卡產量8.1萬輛，同環比分別爲 +58.4%/-17.4%；重卡批發銷量8.5萬輛，同環比分別爲+45.6%/-13.3%，預計25年8月重卡批發銷量8.2萬輛左右，同比增長31%。7月重卡出口銷量2.7萬輛，同環比分別爲+25.4%/-7.5%。7月新能源重卡銷量1.67萬輛，同環比分別+152%/-7.6%，新能源滲透率25.8%，同環比分別+11.6/-0.1pct。7月天然氣重卡銷量1.4萬輛，同環比分別-21.7%/+4.0%，天然氣重卡滲透率21.8%，同環比分別-16.7/-2.3pct。

東吳證券主要觀點如下：

7月銷量：產批零符合預期，出口超預期

行業總量：7月產批零符合預期，出口超預期。1)產量：7月重卡產量8.1萬輛，同環比分別爲 +58.4%/-17.4%；2)批發：7月重卡批發銷量8.5萬輛，同環比分別爲+45.6%/-13.3%；3)上險：7月重卡終端銷量6.4萬輛，同環比分別+38.3%/-7.2%；4)出口：7月重卡出口銷量2.7萬輛，同環比分別爲+25.4%/-7.5%；5)庫存：7月重卡企業庫存-0.40萬輛，渠道庫存-0.64萬輛。根據東吳證券測算，當前行業總庫存13.3萬輛，庫存處於合理水平。

行業結構：新能源重卡環比下降，天然氣重卡持續下滑。7月新能源重卡銷量1.67萬輛，同環比分別+152%/-7.6%，新能源滲透率25.8%，同環比分別+11.6/-0.1pct。7月天然氣重卡銷量1.4萬輛，同環比分別-21.7%/+4.0%，天然氣重卡滲透率21.8%，同環比分別-16.7/-2.3pct，7月平均油氣價差2.1元，環比6月+0.3元。

7月格局：東風/福田內銷份額同環比回升，重汽/福田出口份額同環比回升

整車格局：1)終端：2025年7月國內解放/東風/重汽/陝重汽/福田終端銷量市佔率分別 21.3%/21.8%/15.9%/10.3%/13.8% ，較24年全年分別-2.4/+1.1/-1.9/+0.01/+3.5pct，環比6 月分別+1.5/+0.8/-1.0/-0.8/+0.4pct。

2)出口：2025年7月國內解放/東風/重汽/陝重汽/福田出口市佔率分別15.9%/9.9%/46.9%/13.6%/8.6%，較24年全年分別-3.3/+0.9/+6.0/-8.0/+4.6pct，環比6月分別-1.3/-3.4/+4.2/-1.8/+1.2pct。

7月格局：濰柴份額同環比下降，下降至第二

發動機格局：濰柴份額環比下降，下降至第二。1)整體：7月濰柴/康明斯/錫柴/重汽/玉柴市佔率分別16.8%/17.8%/15.6%/8.9%/13.7%，較24年全年分別-10.7/-0.8/-0.5/+1.7/+0.2pct，環比6月分別-1.1/+0.5/+0.5/-0.3/-0.2pct；2)濰柴：7月濰柴終端配套量1.1萬，同環比分別21.7%/-13.0%。

分車企來看，7月濰柴在陝重汽/重汽/解放中配套率分別52.6%/42.4%/17.0%，環比6月分別+2.8/-1.6/+1.2pct，較24年全年分別-17.7/-14.1/-5.9pct。分燃料類型來看，7月濰柴柴油/天然氣發動機市佔率分別11.7%/49.2%，較24年全年分別-5.6/-10.2pct，環比6月分別 -3.8/+0.2pct。

投資建議

看好國四政策刺激下全年板塊行情。推薦中國重汽(000951.SZ,03808)+濰柴動力(000338.SZ)，重視一汽解放(000800.SZ)+福田汽車(600166.SH)業績改善彈性。

風險提示

國內重卡行業復甦不及預期，天然氣價格上漲超出預期。