行業築底背景下，央企華潤置地穩守行業第三。

　　8月27日，華潤置地（01109.HK）公佈2025年上半年業績。報告期內，公司實現綜合營業額949.2億元，同比增長19.9%；股東應占溢利118.8億元，同比增長16.2%；核心淨利潤100億元，同比下降6.6%。其中，開發銷售型業務核心淨利潤39.8億元，同比下滑23.8%，經營性不動產業務核心淨利潤49.9億元，同比增加10.7%，佔比接近50%。

　　2025年上半年，華潤置地綜合毛利率爲24.0%，其中，開發銷售型業務毛利率爲15.6%，經營性不動產業務毛利率爲72.9%。

　　上半年，華潤置地實現簽約額1103億元，規模穩居行業前三；結算營業額743.6億元，深圳、華東、北方等核心大區成爲主要貢獻力量。

　　同期，華潤置地94家在營購物中心實現營業額104.2億元，同比增長9.9%，整體經營利潤率65.9%，爲歷史新高。

　　董事會主席李欣表示，自2022年行業進入下行週期以來，整體市場面臨需求承壓、信心波動等多重挑戰。但李欣強調，華潤置地“拒絕規模焦慮”。

　　不唯規模論，華潤置地並未放緩投資步伐。今年上半年，華潤置地新增18個項目，權益投資額322.8億元，投資強度同樣保持行業前三。鞏固行業前三的位置，依然是華潤置地下階段的核心目標。

　　結算增長至744億，購物中心零售額1101億

　　受行業持續下行影響，今年上半年，華潤置地實現開發銷售簽約額1103億元，同比下降11.6%；簽約面積412萬平方米，同比下降21%。分區域看，華東大區貢獻33%的簽約額，中西部大區和北方大區簽約額佔比均超過20%。

　　當下，房地產市場整體呈現分化加劇的趨勢，在整體規模收縮的背景下，華潤置地也更加聚焦核心城市，上半年其在15個城市市佔率排名前三，45個項目躋身當地前十。

　　其中，一線城市依然是表現最穩定的市場。在北京，華潤置地、越秀地產聯合開發的和樾望雲開盤，今年3月開盤，官宣“1分鐘成交金額85億+”。上海浦東翡雲悅府多次熱銷，一批次228套房源吸引超930組認購，登頂年度新房認購套數榜首；二批次超500組客戶認籌，認購率318%；三批次累計698組認購，認購率288%。

　　盈利能力方面，開發銷售型業務毛利率回升至15.6%，同比提升3.2個百分點。

　　經營性不動產業務繼續充當穩定器角色。報告期內，華潤置地在營購物中心實現營業額104.2億元，同比增長9.9%；零售額1101億元，同比增長20.2%，出租率維持在97.3%的高水平。

　　今年4月，順德最大的商業綜合體、華南體量最大的佛山順德萬象匯開業，引入超340家品牌，其中超50%爲佛山、順德首進品牌，實現簽約率、開業率“雙百”的成績。6月，總投資133億元的鄭州鄭東萬象城開業，各業態首店近100家，品牌旗艦店共創近40家，開業率92%，開業首日客流達30萬人。

　　首席財務官郭世清介紹，截至6月30日，華潤置地已有27個城市出現兩個及以上購物中心佈局，未來將持續聚焦一二線及省會的核心城市，落實一城多匯及多城多匯的佈局策略，預計2028年末在營購物中心將增加到114個。

　　最受關注的要屬京穗兩城項目。據悉，北京首座萬象城朝陽萬象城已於今年6月開工，總投資約110億元，建設規模約45.1萬平方米，定位“北京新浪潮發生地”，預計2027年建成。廣州首座萬象城白鵝潭萬象城也即將迎來開業，商業建面約26.9萬平方米，規劃店鋪數量超500個。

　　購物中心的擴張，爲華潤置地商業REIT未來擴募形成了可觀的資產池。截至6月末，華潤商業REIT總市值突破百億，位列消費基礎設施REITs首位，上市以來股價累計上漲52.2%。

　　郭世清表示，華潤商業REIT未來計劃達到300億-500億元的規模，“我們的資產儲備很充足。”截至期末，華潤置地購物中心資產組合評估後資產賬面總值2235.1億元。

　　相較之下，寫字樓與酒店業務則面臨壓力。在營的23座寫字樓，總建築面積146萬平方米，上半年營業額8.2億元，同比下降14.2%，出租率74.5%，同比微降0.5個百分點。在營酒店18間，營業額8.7億元，同比下降16.3%；酒店平均入住率63.7%，同比增長1.2 個百分點。

　　市場持續築底，已鎖定2514億待結算資源

　　對於未來市場走勢，華潤置地保持謹慎樂觀，提前做好供貨鋪排。

　　首席運營官陳偉在業績會上指出，今年一季度全國市場已顯企穩跡象，二季度市場量價延續築底態勢。“市場下一步的走勢，我們認爲還是受到宏觀經濟、政策力度、供需關係的影響，預計整體將呈現緩慢築底、局部分化的特徵。”

　　從結構上看，一二線核心城市的優質項目有望保持較好銷售表現，而三四線市場短期內仍難出現根本性好轉，城市與項目間的分化趨勢將延續。

　　“華潤置地對全年的銷售目標始終堅定信心，希望通過系統化的策略部署和高效的執行能力，繼續堅持鞏固行業排名前三的目標。”陳偉表示。

　　爲此，華潤置地在投資與供貨兩端提前佈局。

　　上半年，華潤置地獲取18個項目，權益投資額322.8億元，投資強度保持行業前三，佈局均集中在一二線城市，截至6月末其總土地儲備面積爲4895萬平方米。

　　其中，華潤置地聯合中鐵置業、招商蛇口以91.52億元競得北京海淀朱房村29號地塊，成交樓面價8.92萬元/平方米。該地塊案名爲“臻澐”，定價12.5萬-13萬元/平方米。

　　進入下半年，華潤置地出手更爲迅速。

　　8月1日，華潤置地公告稱，通過股權轉讓方式，與上海南房聯合體以244.7億元競得浦東新區後灘板塊和黃浦區餘慶裏組合地塊。8月15日，華潤置地、招商蛇口聯合體經過187輪競價，斥資86.4億元競得深圳寶安中心區“黃金靚地”。

　　投資進取，華潤置地可售資源充足。

　　今年下半年，華潤置地總可售貨源3894億元，其中88%位於一二線城市，住宅產品佔比72%。郭世清表示，年內集團將重點加強未來兩年可結算資源的銷售，助力業績穩健增長。

　　不過陳偉也坦承，存量去化方面亦面臨一定的壓力。“公司將堅持‘老盤新作’，以客戶爲中心持續優化存量項目的價值體系、產品與服務，提升老項目競爭力。同時積極對接政府收儲政策，通過調整用途等方式加速庫存去化。”

　　值得注意的是，截至6月末，華潤置地已鎖定簽約未結算資源2513.7億元，其中1595.3億元預計將在下半年結算。李欣表示，“全年開發業務的結算收入確定性很高。”

　　待結算資源保障業績的持續釋放，而財務端的穩健運營亦爲華潤置地的資金安全提供了支撐。

　　期內，華潤置地以中期票據融資115億元，票面利率在1.9%-2.2%區間。截至期末，華潤置地綜合借貸額2812.7億元，現金及銀行結存1202.4億元，淨有息負債股東權益比率39.2%。標普、穆迪及惠譽維持華潤置地BBB+、Baa1和BBB+的信用評級。

（文章來源：時代財經）