延續2024年扭虧爲盈的強勁勢頭，藥師幫（09885.HK）2025年上半年盈利能力進入加速釋放期，繼續維持業績高增長態勢。

　　根據最新披露的2025年中報，報告期內，藥師幫實現營收98.43億元，同比增長11.7%；實現歸母淨利潤7811.7萬元，同比大增258.0%。毛利爲11.05億元，同比增長25.3%，毛利率則從10.0%上升至11.2%。經營性現金流持續淨流入達2.57億元，現金及等價物35.51億元。

　　在醫藥流通市場普遍承壓的背景下，藥師幫逆勢盈利，並不容易。公司業績實現高增長，主要得益於三大核心驅動力，即規模優勢推動收入穩健增長、自有品牌高毛利業務快速擴張，以及數字化能力提升帶來的運營效率顯著優化。

　　靚麗的財報數據在凸顯藥師幫經營韌性的同時，更意味着其數字化生態價值已進入兌現階段。

　　2025年恰逢藥師幫成立十週年。作爲國內院外市場規模領先的醫藥產業數字化平臺，十年間其平臺月均SKU數完成從0到400萬個的跨越。業內分析認爲，這一成長軌跡的背後，是藥師幫持續以數字技術重構藥品生產流通鏈路、夯實供應鏈能力的長期實踐。

　　站在新十年起點，藥師幫以數字化底座爲支撐，通過供應鏈縱深整合與服務場景橫向拓展雙向發力，提升生態協同效率，而“數字化能力向客戶服務價值轉化”正成爲其未來增長的核心邏輯。

　　業績逆勢增長，自有品牌等高毛利業務增長提速

　　今年上半年，醫藥流通市場上下游普遍面臨經營壓力，藥師幫能實現業績逆勢上揚，與其“平臺+自營”的業務架構協同效應密切相關。隨着“向上走”戰略持續踐行，該協同效應進一步釋放。

　　財報數據顯示，今年上半年，平臺業務收入爲4.36億元，自營業務收入爲93.89億元。此外，報告期內，月均活躍買家數達45.3萬家，同比增長6.5%；月均付費買家數達42.6萬家，同比增長7.6%。付費率由93%同比上升至94%，月均訂單數由去年同期的28單上升至29.2單，顯示出用戶粘性的增強。

　　作爲藥師幫“向上走”戰略的的重要組成部分，廠牌首推業務在今年上半年的交易規模合計達10.8億元，同比增長115.6%。其中，自有品牌“樂藥師”交易規模達8.52億元，同比激增473.4%，佔廠牌首推業務總規模78.8%。

　　其中，於2024年推出的大單品“樂藥師藿香正氣口服液”在基層醫療終端的覆蓋取得實質性突破，基層醫療機構客戶銷售貢獻佔比達40%。此外，2025年上半年，公司推出第二個大單品“樂藥師腸炎寧口服液”。該產品憑藉獨家批文，上市兩個月即覆蓋了超過3萬家的單體藥店和基層醫療機構。

　　除了自有品牌，中藥飲片業務也是藥師幫業績增長的核心驅動力之一。

　　依託“金方標準”，中藥飲片業務實現高速擴張。財報數據顯示，今年上半年，藥師幫中藥飲片業務共向下遊客戶提供了超12.5萬個SKU，同比增長22.5%；銷售了超過18000噸中藥飲片，同比增長約42.6%。

　　金方標準是藥師幫針對中藥飲片非標品痛點，結合中藥飲片實際生產情況和平臺流通數據制定的涵蓋產品溯源、炮製工藝、倉庫流轉、線上銷售、售後保障等環節的標準體系。現階段，藥師幫已制定634項金方標準，反向推動平臺的173家中藥飲片廠家向產地延伸供應鏈，從“經驗炮製”向“數據驅動”轉型，實現數字化管理。

　　供應鏈效能升級，破解基層終端生存痛點

　　進入2025年，零售藥店洗牌加速。藥品終端市場增速持續承壓，零售藥店行業從持續擴張逐漸轉向了收縮態勢。

　　中康產業研究院在2025年西普會上發佈的最新預測數據顯示，在醫保控費、價格治理加強等因素影響下，2025年中國藥品終端市場預計銷售2萬億，同比下降2.9%。

　　除了面臨客流下滑壓力，成本端的挑戰同樣不容忽視。藥材原料價格波動推高採購成本，而門店租金、人工等固定支出逐年增加，疊加藥品價格調控政策影響，行業整體利潤空間被持續壓縮。更關鍵的是庫存管理難題——部分藥店因需求預判不足，陷入“囤貨怕積壓、不囤怕缺貨”的兩難，資金週轉效率受影響明顯。

　　針對下游用戶在經營中的痛點，藥師幫進一步完善自營業務全品類佈局，並持續優化履約服務能力，實現“多快好省”，滿足下游用戶在品類覆蓋與採購時效上的需求。報告期內，公司自營業務向下遊的買家提供月均SKU數達到48萬個，報告期內增加了5.8萬個，自營業務的半日達訂單佔比從2024年上半年的67.7%提升到2025年的70%。

　　與此同時，藥師幫進一步加強了廠家直供模式，通過與廠家直接採購，持續優化採購渠道、降低運營成本，將藥品和其他健康產品以更具競爭力的價格提供給下游用戶。報告期內，公司和華潤三九、華海藥業、恆瑞醫藥等頭部醫藥工業開展集團官方合作，縮短醫藥工業直達廣闊院外市場終端的鏈路。

　　此外，依託智能供應鏈體系的持續優化，藥師幫發揮數字化優勢賦能下游用戶，打破院外市場地理隔絕，降低流通成本，提升經營效率。

　　藉助“掌店易”SaaS系統，藥師幫爲藥店提供了一站式採購、庫存管理、銷售分析等工具，幫助其實現高效運營與精準決策。同時，該SaaS系統還能幫助藥店迅速接入醫保系統，實現合規、高效經營。

　　截至2025年6月30日，掌店易共爲約6.6萬名買家提供該項服務，幫助了243個城市的買家連接了醫保部門，使得當地的藥店能夠向消費者提供醫保結算服務。

　　業內觀點指出，供應鏈效能的升級形成了雙向利好，既爲下游藥店、診所降本增效，助力基層終端可持續經營，也讓藥師幫自身盈利空間持續增厚，進一步鞏固了其在院外醫藥市場的地位。

　　加碼數字化生態協同，賦能基層醫療

　　破解下游痛點是藥師幫數字化賦能實踐的一個縮影。作爲院外醫藥產業數字化生態引領者，藥師幫自成立起便致力於以數字技術整合產業鏈上下游、優化供應鏈生態。當前，其通過技術創新與生態協同，在數字化業務佈局上持續突破，尤其在“AI+醫療”賽道的提前佈局，正爲其業績增長打開新空間。

　　今年以來，國家層面密集出臺政策推動“人工智能（AI）+醫療”融合發展。諮詢機構弗若斯特沙利文預測，中國AI醫療市場規模將從2023年的88億元激增至2033年的3157億元，年複合增長率高達43.1%。

　　通過AI技術與即時檢測（POCT）、診所SaaS系統的深度融合，藥師幫正構建起覆蓋“檢測－診斷－治療－管理”全鏈條的服務閉環，助力基層醫療機構實現診療能力升級，推進技術普惠，實現基層醫療平權。

　　報告期內，藥師幫推出“光譜小屋”基層智慧醫療整體解決方案，通過集成先進的即時檢驗及監測硬件設備“未來光譜”系列產品、數字化的診所管理系統“光譜雲診”SaaS，以及智能的AI醫生輔助系統“光譜智醫”，從設備升級、管理提效、診療賦能等多維度發力，全方位提升基層醫療機構運營水平與基層醫生業務能力。

　　其中，公司通過“光譜小屋”整合POCT檢測設備、AI輔助診斷及診所SaaS系統，向全國投放2.3萬臺即時檢測設備，覆蓋1.8萬家基層終端。

　　“光譜雲診”SaaS服務則以智能化、便捷化爲核心，在AI的加持下實現了自動整合患者電子病歷、歷史用藥記錄及實時檢測數據，從而形成動態健康檔案。當醫生開具處方時，AI引擎在瞬時完成藥品配伍禁忌篩查、劑量合理性校驗及過敏史匹配，並推薦相應的西藥或中藥處方，大大縮短了傳統手寫病歷或紙質檔案查詢所耗時長，有效地提高了基層醫生的效率。

　　截至2025年6月30日，“光譜雲診”已覆蓋超過1500家診所。此外，藥師幫還完成了對94個城市的醫保系統接入，使得當地患者能夠通過系統使用醫保結算。

　　依託AI技術，藥師幫的數字化生態協同將進一步強化。這一生態效應既提升了醫藥流通產業鏈整體效率，也助其構築差異化競爭優勢，通過鏈接上下游企業達成互利共贏。而隨着數字化能力持續轉化爲客戶服務價值，藥師幫在醫藥流通市場的價值創造力有望進一步釋放，爲行業發展提供新的參照樣本。

（文章來源：時代週報）