每年到了上市公司定期報告披露季，作爲境外專業投資者代表的QFII的調倉舉動尤其受到關注。尤其是主權財富基金，向來被市場視爲“長線聰明錢”的代表，調倉動作總能透露一些大資金對市場風格和板塊輪動的判斷。

從目前公開的半年報數據來看，主權財富基金在A股的身影比以往更活躍了。阿布達比投資局依舊霸氣，持倉市值一舉衝上87億元，覆蓋20只A股；而科威特政府投資局也在加碼製造和資源類資產，雖然只拿了8只個股，但組合緊湊、調倉節奏清晰。

與此同時，其餘主權財富基金如新加坡政府投資公司、中國香港金融管理局、中國澳門金融管理局也同步現身，它們的配置風格各有側重，有的偏愛消費防禦，有的持續看好科技成長。

“這類主權基金其實就是慢慢買、慢慢調，不太可能像短線熱錢那樣一擁而上，但正因爲這樣，他們的持倉變動才更有參考價值，”一位外資機構投研負責人表示，“它們願意加碼的方向，往往意味着業績和估值開始進入性價比區間。”

中東主權基金出手穩準狠，阿布達比與科威特調倉路徑各異

從最新披露的中報持倉數據來看，阿布達比投資局在本期共持有20只A股個股，合計持股數量達38847.48萬股，總市值高達87.42億元，已逼近90億元人民幣大關，成爲所有主權類QFII中倉位最重的機構。

科威特政府投資局則相對集中，僅持有8只股票，但累計持股數量也達1.02億股，持倉市值爲19.80億元，佈局策略更具“壓強感”。

在阿布達比投資局的持倉結構中，紫金礦業(601899.SH)穩居第一大重倉股。截至二季度末持股規模高達1.73億股，環比上季度加倉1033.84萬股，對應持倉市值達33.83億元，不僅大幅領先其餘全部個股，也成爲阿布達比投資局A股組合中最重要的權重資產。紫金礦業年內受益於金屬價格回暖及海外項目落地，基本面改善帶動股價持續上行，該機構的增持操作被視爲對資源型龍頭的中長期佈局。

位列第二的是九號公司-WD(689009.SH)，持倉爲1218.37萬股，本期加倉211.99萬股，持倉市值達7.21億元。這是一家可穿戴與智能出行產品製造商，兼具科技與消費屬性，亦符合主權基金偏好穩定增長與全球業務基礎的選股邏輯。

緊隨其後的是生益科技(600183.SH)，本期持倉2175.10萬股，環比加倉899.42萬股，持倉市值爲6.56億元；以及寶豐能源和北新建材，持倉分別爲3755.50萬股和1909.54萬股，市值爲6.06億元和5.06億元，也均處於其A股組合的核心梯隊。上述標的主要分佈於化工、新材料、建材等行業，也反映出阿布達比對製造鏈條中具有成本優勢和業績穩定性的龍頭公司更爲偏好。

從調倉角度來看，阿布達比投資局在本期對所有前五大持倉股均爲加倉操作，其中紫金礦業加倉幅度最爲明顯，加倉超1000萬股。此舉表明其在高景氣週期中進一步做多已驗證賽道，而非短期防守性調倉。同時，該機構在多個二線行業龍頭中亦有加倉動作，顯示其整體策略並非集中押注少數大市值個股，而是在多條中觀產業線上進行分散佈局。

除此之外，阿布達比投資局還新進到了9家上市公司的前十大流通股名單中，其中長電科技持股最多，達到1054.65萬股，持倉市值達3.55億元；信維通信持倉970.91萬股，持倉市值爲2.17億元，揚農化工的持倉市值也在億元以上。

減持方面，阿布達比投資局共減持4只股票，其中海大集團減倉最多，爲692.47萬股，恆立液壓則減持了35.97萬股，東方雨虹和通化東寶少量減持7.61萬股、7.32萬股。

相比之下，科威特政府投資局的配置風格更偏向“中小市值+成長性”。其持倉市值最重的股票爲恆立液壓，本期持有612.99萬股，較上季度加倉130.85萬股，持倉市值爲4.41億元；同時也大幅加倉了松原安全(加倉103.61萬股)和金誠信(加倉87.99萬股)，分別對應市值1.05億元和3.30億元，集中體現其對高端製造和資源產業鏈的押注邏輯。

值得注意的是，科威特政府投資局本期還新進買入了昆藥集團，持股爲565.89萬股，市值爲8097.92萬元，也新進到巨星科技的前十大流通股中，持股1100.82萬股，持倉市值爲2.81億元。

另一方面，科威特政府投資局在新集能源上進行了明顯減倉，減持了358.58萬股，剩餘持倉爲3267.61萬股，市值爲2.11億元元。有分析認爲，這可能是其對週期股的階段性獲利兌現，也可能是出於行業景氣週期下行的風險控制考慮。

GIC重倉製造成長，港澳新晉與減持並存

除了中東資金，其餘地區的主權財富基金也在本期中報中集體現身，繼續在A股市場維持活躍身影。具體來看，新加坡政府投資公司(GIC)、香港金融管理局和澳門金融管理局三家機構共計持有13只A股股票，合計持倉數量達1.43億股，對應持倉市值28.40億元，較此前季度有所增長。

從具體持倉看，GIC本期對高端裝備股柏楚電子進行了加倉，增持90.62萬股，合計持倉達428.31萬股，持倉市值達5.64億元，顯示出其在智能裝備與電力設備方向上的延續性關注。對華明裝備減持374.39萬股，持倉仍有982.57萬股，對應市值爲1.64億元。

澳門金融管理局則成爲二季度中操作最爲積極的主權類資金之一，共9只股票，持倉個股涵蓋資源、消費、醫藥、新能源等多個行業，佈局頗具分散性。

澳門金融管理局截至二季度最大持倉爲巨星科技，持有1673.48萬股，環比大幅加倉476.27萬股，持倉市值達4.27億元，顯示出對消費製造類龍頭的認可。其次是金誠信，本期加倉38.40萬股至907.44萬股，持倉市值達4.21億元；華潤三九亦被顯著加倉456.54萬股至1040.49萬股，市值達3.25億元，成爲其醫藥配置的重點。

同時，澳門金融管理局對新集能源減持509.88萬股後，仍保有3234.45萬股，市值2.09億元；而對銀輪股份、天成自控維持穩定持倉741.31萬股、242.68萬股，市值1.80億元、2793.21萬元。

值得注意的是，昆藥集團爲澳門金融管理局新晉入場個股，持股876.43萬股，市值達1.25億元，也爲其醫藥板塊增添新的配置維度。屬消費板塊的森馬服飾也新增了該機構爲前十大流通股東，持股爲1599.56萬股。

香港金融管理局則繼續保持其一貫的防禦風格，對承德露露持倉1252.21萬股，雖減持116.55萬股，但持倉市值仍達1.14億元；另對偉星新材減持66萬股後仍持有982.04萬股，持倉市值1.02億元，兩者均屬於防禦型消費或建材類標的。

從整體調倉路徑來看，三家地區主權基金合計有多個增持操作，尤其澳門方向呈現出明顯加倉與新進並舉的策略，顯示其對部分行業景氣回升的響應意圖。

“新加坡偏科技、澳門偏製造消費、香港穩守防禦資產”已逐漸形成各自獨特的風格曲線。一位滬上量化機構合夥人表示：“港澳資金的風格偏長期穩定，新加坡更具進攻屬性，整體上主權資金的邏輯依舊偏中期景氣判斷，不太受短期市場波動干擾。”

本文轉載自“財聯社”，智通財經編輯：蔣遠華。