2025年上半年，復星國際（00656）積極把握宏觀經濟與產業趨勢，深化戰略聚焦，以創新研發與深度全球化運營雙輪驅動主營業務穩健增長。期內，公司總收入達到872.8億元（單位：人民幣，下同），產業運營利潤達31.5億元，歸母淨利潤達6.6億元。

與此同時，復星不斷優化資產組合，財務狀況保持穩健，現金儲備充裕。截至報告期末，總債務佔總資本比率維持在53%的健康水平。2025年5月，國際評級機構標普對復星信用指標給予充分肯定，確認“穩定”的評級展望。

從短期來看，復星國際堅定推進業務聚焦與資產結構優化，資產質量邁上新臺階，抗風險與資金保障能力顯著增強，爲高質量發展築牢根基。放眼未來，復星作爲創新驅動的全球家庭消費產業集團，各大業務板塊增長動能充沛。伴隨“全球化+創新”雙輪戰略的加速推進，相信復星國際不僅將持續鞏固全球市場競爭力，更將打開新一輪價值增長通道。

全球化佈局貢獻超五成收入 戰略底盤持續鞏固

2025年上半年，全球資本市場正在經歷一場壓力測試——關稅壁壘重築地緣博弈硝煙、美國雙赤字疊加高債務敘事引導黃金大幅回升、美元弱勢與利差回落引導資金流向新興市場。在“多線索”交織動盪的宏觀背景下，中國出口行業韌性十足，一定程度上彌補了消費的不足。此外，新消費、生物醫藥及 AI 引領的科技創新蓬勃發展，並受到境內外資本市場投資人的認可。

在全球經濟格局深度調整，貿易環境複雜多變之際，復星國際踐行“全球組織+本地運營”的全球化戰略，持續深化全球產業佈局與資源整合，展現出卓越的跨週期經營能力。2025年上半年，復星已在全球超過40個國家和地區擁有產業佈局，公司海外收入達到466.7億元，佔集團總收入比例達到53%，標誌着復星全球化進程邁入深度運營的階段。

復星國際以深度本土化實現資源高效整合與市場精準切入。例如，復星葡萄牙保險（Fidelidade）憑藉其在葡語系國家及歐洲市場的網絡優勢，積極開拓巴西、安哥拉等新興市場，復星葡萄牙保險國際業務佔總業務量比重達28.2%，海外毛保費達歐元9.24億元。復星旅文憑藉Club Med等優質資產，表現更爲亮眼。Club Med地中海俱樂部全球業績再創新高，營業額達92.5億元，同比增長3.8%；經營利潤達12.7億元，同比增長11.0%。隨着夏季度假及次年雪季需求保持強勁，預期2025年下半年及2026年上半年的預訂呈現可持續增長。

復星國際不僅賦能海外成員企業實現本地市場深耕，更推動國內產業集團主動走出去，將“中國研發”“中國品牌”推向全球。

在醫藥領域，復星醫藥旗下復宏漢霖成爲創新藥出海標杆。報告期內，復宏漢霖全球化業務連續取得重大突破。腫瘤領域核心創新產品、全球首個獲批一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗H藥斯魯利單抗（漢斯狀）實現全球銷售收入5.977 億元。上半年，H藥相繼在歐盟、新加坡、馬來西亞、英國及印度獲批，用於一線治療廣泛期小細胞肺癌，並於印尼和泰國獲批治療鱗狀非小細胞肺癌。目前，H藥已成功在近40個國家和地區獲批上市，覆蓋全球近半數人口。乳腺癌領域的核心產品漢曲優是中國、歐盟、美國獲批的“中國籍”單抗生物類似藥，上半年實現全球銷售收入14.442億元，並在墨西哥等國家獲批，累計在全球50多個國家和地區獲批上市。

報告期內，復宏漢霖海外產品利潤激增超200%，BD合同現金流入超10億元，同比增長280%。隨着海外商業化產品的銷售放量，預計2025全年海外產品收入及利潤將實現大幅增長，2026年有望持續高速增長。

在鞏固傳統市場的同時，復星加快拓展全球新興市場。復星醫藥與沙特阿拉伯綜合性醫療保健集團Fakeeh Care Group達成戰略合作，將共同推進創新治療產品在沙特阿拉伯的落地。翌耀科技與沙特阿拉伯企業Khaled Juffali Company合資，爲沙特阿拉伯電動車行業提供生產線解決方案，已獲得首個訂單。德國HAFS基金服務也將依託復星全球生態，拓展中東、亞洲等新興市場，強化其輕資產運營模式。

復星國際上半年業績充分證明，其全球化已不再停留在區域拓展或收入構成的量變，而是演進爲系統性的生態能力——通過“全球組織+本地運營”實現資源高效配置，通過“中國能力出海”打破市場邊界，通過創新研發提升全球競爭力。

多板塊創新成果落地  科技創新構築護城河並打造增長曲線

復星一直將科技創新提升至戰略核心高度，以全球化視野系統構建創新生態，在全球關鍵市場佈局了超過20個全球科創中心，形成跨地域、多層次的科創網絡體系。公司持續保持高強度的研發投入，全面推動創新成果的產業化與商業化落地，在醫藥健康、高端醫療器械、綠色新能源與先進新材料等戰略賽道形成了具有全球競爭力的產品組合與技術儲備。

2025年上半年，復星國際科創投入達到36億元，“自主研發+投資孵化+生態合作”三位一體的全球創新體系持續發力，湧現出一批具有全球競爭力的創新成果。這一前瞻性的科創佈局不僅顯著強化了復星在各產業領域的核心護城河，更成功培育出多個增長強勁的新業務極，爲集團在全球市場保持持續領先注入了強勁動力。復星國際正以創新爲核心驅動力，在全球產業變革中開拓更具想象力的增長新格局。

醫藥仍是創新成果最密集的板塊。上半年復星醫藥自主研發及許可引進的4個創新藥品共5項適應症於境內外獲批上市、4個創新藥品申報上市。其中，復星醫藥自主研發的I類新藥“復邁寧”（蘆沃美替尼片）在中國境內獲批上市，填補了罕見病腫瘤領域的治療空白。2025年8月，復星醫藥在研小分子口服DPP-1抑制劑授權出海，潛在總額達美元6.45億元。繼DPP-1抑制劑授權出海消息後，8月27日，復星醫藥公佈其自研免疫調節小分子抑制劑FXS6837授權出海，其與英國生物技術企業Sitala達成許可協議。根據協議，Sitala將支付最多1.9億美元的首付款、開發及商業化里程碑款項，並向復星醫藥產業以零對價提供價值500萬美元的Sitala股份。未來，Sitala還將根據銷售情況支付最多4.8億美元的銷售里程碑款項。

復宏漢霖作爲復星醫藥創新體系中的關鍵力量，多項研發進展尤爲引人注目。管線中孕育着多款“百億美元”級別的明日之星，行業分析認爲，其中，漢斯狀全球終端市場潛力超過50億美元；HLX22（HER2）有望改變一線胃癌SOC，並劍指更廣闊的乳腺癌市場，全球終端市場潛力超過100億美元；HLX43 (PD-L1 ADC)，覆蓋非小細胞肺癌和肝癌等主流癌種，全球終端市場潛力超過150億美元。

復星的創新能力並未侷限於醫藥領域，而是全面滲透至消費、資源、文旅等業務板塊，形成多產業協同創新的良好生態。例如復星旅文持續推進業態創新，旗下太倉阿爾卑斯國際度假區二期項目於2025年6月正式啓動。該項目將打造包括五項“世界第一”的頂級室內滑雪場，預計於2029年6月投入運營，成爲全球文旅產業的新標杆，進一步鞏固復星旅文在高端休閒市場的領導地位。

簡言之，通過系統性的研發投入、全球化的創新佈局與跨產業的生態協同，復星國際不僅在多個關鍵技術領域實現從“跟跑”到“並跑”乃至“領跑”的轉變，更逐步構建出具備國際話語權的科技產業體系。

AI賦能創新探索 科技生態協同能力日益展現

除了創新成果的密集收穫期之外，復星國際還全體系推進AI賦能創新探索，展現出強大的科技生態協同能力和戰略遠見。復星國際明確提出“全面擁抱AI”戰略，推動人工智能技術與各產業深度結合，以實現運營效率飛躍、產品創新加速和用戶體驗升級。 

在醫藥領域，復星醫藥打造行業首個決策智能體平臺Pharm AID，整合全球多個臨牀資訊與管線數據庫，數據更新時效可達T+1天，醫藥健康內容生成準確率優於通用大模型，在研發決策評估與管線優化方面，信息萃取效率提升50%。

在金融服務領域，復星葡萄牙保險依託AI應用系統，全面提升業務全流程效率，並提高數據準確性，推動保險業務快速發展。報告期內，復星葡萄牙保險互聯網用戶總數突破200萬人，接近葡萄牙總人口的20%，通過應用AI技術，車險自動理賠率從2023年末的48%提升至報告期末的66%。

伴隨全球區塊鏈技術與金融創新的深度融合，復星財富控股加速Web3佈局，其自主孵化的星路科技於2025年7月推出全球領先的一站式RWA（現實世界資產）技術、發行、分銷平臺——FinRWA Platform，並積極推進多個資產代幣化的科技解決項目。

綜上，復星國際以持續優化的資產結構和不斷聚焦的核心主業爲強大基石，展現出愈加堅實的高質量發展態勢。集團資金“安全墊”厚實，財務健康獲國際評級機構充分肯定，爲把握全球機遇、實現跨越式增長築牢堅實後盾。更令人振奮的是，復星創新動能全面迸發，醫藥、消費、文旅等多板塊突破不斷，AI全面賦能產業升級，RWA等前沿佈局打開全新增長想象。在“全球化+創新”雙引擎強力驅動下，復星國際未來增長曲線清晰，長期價值釋放令人期待。