上半年，安踏集團再次交出韌性十足的業績答卷，實現了超14%的增長。

縱觀來看，相比重大賽事密集的2024年，2025年步入了"體育小年"，體育用品市場的整體表現亦較爲平淡。

當然，也正是在這樣的"體育小年"裏，相關企業的業績表現反而更能折射出行業的結構性變化，以及企業自身的韌性。

透過目前體育鞋服公司已公開的財報情況，我們不難看出一個明顯的趨勢：上半年國際頭部運動品牌在市場的業績表現更加疲軟，包括耐克最新財季在華銷售額出現21%的同比大幅下滑，而以安踏集團爲代表的中國運動龍頭穩住了增長態勢。其中，安踏集團更憑藉多品牌協同在超大體量的基礎上實現跑贏行業的增長，旗下多個品牌均創下業績新高。

在這背後，安踏多年來所構建的多品牌優勢也獲得了更有力的驗證。

1、多品牌繼續進階，以精細化運營釋放成長性

直觀來看，上半年安踏集團實現收入385.4億元，同比增長14.3%，和耐克中國的半年營收差距拉大到150億以上；集團經營利潤達101.31億元，同比增長17%，經營利潤率提升至26.3%，高於市場預期，進一步體現業績的高質量增長。

按照品牌劃分，安踏品牌收入達169.5億元，同比增5.4%；斐樂品牌收入達141.8億元，同比增長8.6%；包括可隆、迪桑特在內的所有其他品牌收入爲74.1億元，同比增長61.1%，在收入規模上均創下新高，集體表現強勢。

由安踏集團控股的Amer Sports亞瑪芬體育，上半年也實現了不俗的業績，收入同比增長23.5%至27.09億美元，其中大中華區收入同比增長42.4%至8.56億美元。

這反映出，安踏集團正以多品牌協同擴大領先優勢。而且，包括可隆和迪桑特在內的所有其他品牌在2024年營收超過100億元后，高增速並未放緩，進一步驗證集團的多品牌戰略的前瞻性，尤其是推動大體量品牌和高速成長品牌均能持續增長的核心能力，或者說國際體育消費巨頭都沒有任何可借鑑和比擬的多品牌管理能力。

同時，透過運營數據可以看到更多的積極信號，特別是安踏集團不斷加深多品牌運營的精細化程度，從中提供持續增長的新動力。

比如，渠道層面，安踏集團基於多種新業態提升零售能力，優化消費者體驗，也同步強化了品牌價值感知，帶動市場高效轉化。

上半年，安踏品牌旗下"安踏競技場 ARENA 店"、"安踏殿堂 PALACE"、"安踏冠軍"、"安踏作品集 SV"、"超級安踏"等新店型均展現亮眼表現。這些新店型門店的流水整體實現大幅增長，成爲渠道端拉動增長的重要動能。

此外，斐樂在深圳和蘇州開出首家FILA FUSION先鋒店和FILA KIDS首家美術館店，可隆品牌在成都太古裏落地首家Kolon Kraft旗艦店，迪桑特品牌通過"大店升級計劃"提升單店營運能力，持續增加年店效超過5000萬元的高店效門店，均在穩步推進渠道升級。

產品層面，安踏集團繼續整合自身優勢和科研資源，以更優的產品選擇贏得消費者。

安踏品牌爲例，其跑鞋PG7及"安踏膜"等超級爆品及創新科技進一步帶動了消費增長，安踏兒童則深化"科技引領成長"理念，針對兒童足部結構推出足弓PRO跑鞋。

斐樂品牌強化科技與設計融合推出的老爹鞋、POLO衫、菁英跑鞋等爆款商品，均實現了銷量的顯著增長。

可以說，安踏集團多品牌的成長性仍在持續釋放。

2、三大核心能力加持，形成多增長點的發展格局

經過這些年的市場摸索與經驗沉澱，安踏集團打造了"品牌+零售"的獨特商業模式，通過"多品牌協同管理能力"、"多品牌零售運營能力"和"全球化運營與資源整合能力"這三大核心能力與競爭對手拉開差距，並形成"多品牌資產+卓越運營+全球協同=高質量增長"的增長模型。

展望來看，在三大核心能力的加持下，安踏集團的成長確定性也依然很強。比如這能夠支持安踏集團持續滿足多元需求，穩固增長的基本盤，以及升級品牌矩陣，推動海外市場擴張，培育更多新的增長點。

反觀市場，隨着消費者需求日益多元化、個性化，運動鞋服市場的結構性機會不斷湧現，細分賽道釋放出市場新空間，行業增量呈現"碎片化"態勢。安踏集團領先的多品牌管理能力，使其能夠通過多品牌的差異化定位和協同效應全面覆蓋市場需求，從而更好地把握增量機會。

在品牌矩陣上，今年以來安踏集團宣佈全資收購德國戶外品牌狼爪，同時剛剛宣佈與韓國時尚集團Musinsa在中國成立合資公司，在多領域探索新的增長點。

狼爪主打"泛戶外生活方式"，定位於大衆戶外市場，與安踏集團現有戶外品牌定位具有明顯的差異化，有助其進一步拓寬消費者覆蓋。同時，其產品線涵蓋徒步、自行車、滑雪以及露營等場景，也能通過其豐富的產品線強化多場景的滲透力。

Musinsa則擁有Musinsa Standard等韓國時尚品牌，這一品牌正是目前韓國年輕人最喜歡的時尚品牌之一。對於安踏集團來說，這也讓其運動+時尚的賽道上有了更多想象空間。

在海外擴張上，今年以來安踏品牌的出海佈局逐步成型，基於因地制宜、層次分明的全球化策略體系穩步推動多個市場的佈局，在成熟市場中逐步打開滲透空間，抓住新興市場的增長紅利。

其中，針對北美這類競爭激烈的成熟市場，安踏品牌採用靈活的滲透策略，一方面通過與頭部經銷商如Foot Locker、DSG達成戰略合作，快速擴大渠道覆蓋，另一方面藉助與當地跑者及運動社羣加強與本土消費者的聯結，同時正在籌備美國洛杉磯比弗利山莊的北美首家安踏品牌旗艦店。

針對高增長潛力的東南亞市場，安踏品牌則採取積極進取的開拓策略，線下加速開設當地實體門店，線上同步拓展當地電商平臺，快速開闢新的增長曲線。

此外，安踏品牌的零售網絡也已成功落地阿聯酋、沙特阿拉伯、卡塔爾、埃及和肯尼亞市場，進一步拓寬海外佈局的廣度。

隨着品牌矩陣持續補位、海外佈局持續落地，安踏集團的長期主義有了新的註腳，長期增長根基已然愈發堅實。