金吾財訊 | 八一建軍節的餘溫尚未褪去，「九三」閱兵的腳步便已悄然臨近，軍工板塊正迎來多重催化。

8月20日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，介紹九三閱兵準備工作有關情況，本次閱兵將編設45個方（梯）隊，包括空中護旗梯隊、徒步方隊、裝備方隊、空中梯隊，其中裝備方隊按照實戰化聯合編組，編陸上作戰羣、海上作戰羣、防空反導羣、信息作戰羣、無人作戰羣、後裝保障羣和戰略打擊羣等；空中梯隊按照模塊化、體系化編組，由先進的預警指揮機、殲擊機、轟炸機、運輸機等組成，基本涵蓋我軍現役主戰機型。

另外，本次九三閱兵將實現多個「首次」，包括1）新型軍兵種結構佈局將在閱兵中首次集中展示，受閱方隊將擎軍旗和武警部隊旗集中亮相；2）此次參閱的武器裝備都是從國產現役主戰裝備中遴選，首次亮相的新型裝備佔比很大；3）部分陸海空基戰略重器、高超精打、無人和反無人裝備，是首次對外展示，同時空中梯隊也會有先進的預警指揮機、殲擊機、轟炸機、運輸機等展示。

8月25日，新華社記者從空中梯隊籌備組獲取更多細節：本次受閱的空中梯隊涵蓋我軍聯合作戰主體空中力量。屆時，陸、海、空軍戰機將以強大陣容低空飛過天安門廣場，並呈現4大亮點。一是多型新機首次受閱。二是梯隊編成體系聯合。三是受閱部隊代表性強。四是凸顯紀念主題。

華西證券認為，現代軍工的價值內核是「科技力+金融力+軍事力」三位一體的綜合映射，軍事力是基石。因此，對於承載着國家戰略安全與綜合實力投射使命的中國軍工企業，有必要重新審視，並賦予核心軍工產能與其戰略地位相匹配的估值邏輯與市場地位。從某種意義上說，這既能提升我國優勢產業的國際影響力，更關乎對國家未來競爭力的深層次認識和理解。

閱兵所釋放的國防實力信號持續向資本市場傳導，成為近期軍工板塊的主要驅動力。隨着「九三」臨近，軍工板塊也愈發顯著跑贏滬深300指數。

截至2025年8月22日，SW國防軍工指數上漲25.49%，跑贏滬深300指數14.23個百分點，在31個申萬一級子行業中排名第9。從細分領域來看，與閱兵裝備展示關聯度較高的地面兵裝子行業表現尤為突出，成為軍工板塊內的領升主線。

短期來看，閱兵催化效應仍將為板塊提供情緒支撐。申萬宏源表示，閱兵彩排開始致軍工短期資金開始兌現，但該機構認為市場整體風險偏好不斷提升，且十五五規劃預期打開軍工空間上限，疊加軍貿不斷預期催化，預期行情持續上行，尤其是一些底部且基本面發生變化的標的具有較強上漲動力。

長期而言，軍工板塊的成長邏輯亦堅實且清晰。根據年初中央和地方財政預算草案報告，2025年我國國防支出為17846.65億元，增長7.2%。據太平洋證券所述，近年來我國國防支出佔GDP的比重不到1.5%，低於世界主要軍事大國的平均水平。該機構認為，中國的國防支出仍有較大增長空間，未來或將長期高於GDP增速。

東北證券表示，在當下時點，「十四五」計劃進入最後一年，軍工行業擾動因素已基本消除，下游需求呈恢復性增長，同時 2027 年建設目標迫在眉睫，中長期目標也對行業發展提供明確指引：2035 年基本實現國防和軍隊現代化，2050 年把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。伴隨需求恢復，產能結構逐步優化，國防軍工板塊有望得到大幅改善，安全邊際高，具備長期成長確定性。

中航證券認為，行業的核心驅動力源於「把人民軍隊建成世界一流軍隊」這一戰略定性，這構成2027、2035、2050年三階段目標的底層邏輯，標誌着軍工又一個黃金時代的序幕開啓。在這一戰略指引下，軍工行業或將徹底告別此前單純依靠事件驅動的週期性波動模式，進入成長與價值並重、景氣度持續提升的發展新階段。