金吾財訊 | 招銀國際研報指，美團(03690)2Q25營收爲 918 億元人民幣，同比增長 11.7%，較彭博一致預期低 2%；而調整後淨利潤達到爲 15 億元人民幣，同比下降 89%，較彭博一致預期低 85%，主因爲維持外賣業務市場份額而進行了戰略投資。核心本地商業（CLC）部門的營業利潤爲 37 億元人民幣，較預期低 69%，而新業務 19 億元人民幣的運營虧損則好於預期的 24 億元人民幣虧損。美團正在尋求有效應對外賣業務激烈競爭的方法，例如利用 “神搶手” 和 “拼好飯” 模式來滿足消費者對性價比的需求，並且其目標是在美食正餐等具有較高平均訂單價值（AOV）的核心品類中保持市場份額，以留住客戶和訂單，這些品類在未來補貼減少後仍能保持充足的需求。該機構對美團在外賣行業的競爭優勢保持樂觀，並相信行業競爭最終會迴歸理性，儘管短期內情況不明朗。考慮到短期內行業競爭比預期更爲激烈，該機構將 2025-2027 年的營收預測下調 4-6%，非通用會計準則淨利潤下調至 11 億 / 439 億 / 586 億元人民幣。該機構將基於現金流折現法的目標價下調 9.7% 至 164.0 港元，對應 2026 年非通用會計準則市盈率 20 倍。維持“買入”評級。