信實工業董事長穆克什·安巴尼

　　印度巨頭信實工業（Reliance Industries Ltd.）的年度股東大會一向被視爲印度金融日曆上的重磅事件。今年，除了投資者慣常期待的宏大目標和未來藍圖，焦點也落在了現實壓力上——尤其是與俄羅斯石油的交易。

　　兩天前，美國剛將對印度的關稅提高一倍，理由是新德里持續大量採購打折的俄羅斯原油。外界估算，這些交易在過去半年已爲信實節省超過5億美元，但也讓這家市值2140億美元 的企業陷入兩難：若放棄俄油，將違背與俄羅斯石油公司（Rosneft） 的長期供應協議，同時喪失利潤優勢；若繼續採購，則可能面臨美國進一步關稅甚至制裁的風險。

　　分析人士指出，美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）批評印度煉油商通過俄羅斯原油獲利過高，並估算行業整體額外收益達160億美元；但券商CLSA則認爲實際淨收益可能僅約25億美元。白宮顧問更直言，印度“部分富豪家族”在“戰時牟利”，儘管未直接點名穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）。

　　在此背景下，市場高度關注安巴尼在週五年會上的講話。一位接近公司的人士透露，他可能會刻意淡化俄油話題，而將重心放在數字服務、人工智能和清潔能源業務。

　　油氣業務仍是核心

　　過去十年，信實逐步從傳統石化板塊轉向零售、電信與新能源。旗下Jio電信改變了印度手機普及格局，公司也成爲全國最大的零售商，並建設大型新能源裝備製造基地。但事實上，油氣與化工業務依舊是信實的“現金牛”，貢獻了逾一半收入與40%利潤。

　　評級機構ICRA估算，印度在2025財年通過俄羅斯原油節省38億美元，其中信實佔據重要份額。安巴尼的煉化基地 賈姆訥格爾（Jamnagar）是全球規模最大、工藝最複雜的煉廠，能夠處理高硫、超稠重原油，爲公司靈活調整供應來源提供了優勢。

　　應對關稅與外交壓力

　　儘管美國施壓，信實並未停下尋找多元化渠道的步伐。近期，公司已從西非、中東以及美國探索新合作，並在本週購買了200萬桶美國原油，被外界解讀爲釋放“橄欖枝”的信號。

　　不過，分析人士提醒，隨着合規成本上升，信實可能面臨更嚴苛的監管與政治壓力。華盛頓智庫CNAS的經濟風險分析師Rachel Ziemba 表示：“在未來，信實的前景可能因合規與政治稅收風險而變得更復雜。”

　　投資者期待轉向零售與新能源

　　市場人士認爲，儘管石油業務話題敏感，但年會的重點預計仍是Jio電信、可再生能源與外部投資機會。

　　“安巴尼向來是‘主動出擊而非被動應對’的風格，”財富管理機構DRChoksey的董事總經理Deven Choksey評論道。他預計，公司不會在油氣板塊做出重大表態，而會“在關稅喧囂中保持冷靜”。

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責任編輯：黃康