金吾財訊 | 華泰證券表示，7月北半球出行與發電需求對油價形成支撐，實際原油市場的緊張程度或高於IEA供需平衡測算顯示的龐大過剩，疊加美國和歐盟對俄羅斯實施新一輪制裁，油價維持相對高位震盪。8月以來，OPEC+宣佈繼續大幅上調9月產量目標54.7萬桶/天，同時爲阿聯酋額外增加了30萬桶/天的配額，疊加市場對制裁引發的潛在供應風險擔憂消退，以及近期印度石油需求增速放緩，油價逐步回落，8月20日WTI/Brent期貨價格較7月末下跌9.5%/7.8%至62.71/66.84美元/桶。考慮全球新能源替代穩步推進，疊加OPEC集團協同意願顯著趨弱，以及南美、非洲等低成本增量集中釋放，該機構維持25-26年布倫特原油均價預測爲68/62美元/桶；同時結合北半球傳統淡旺季因素分析，該機構預測25Q3-25Q4布倫特均價分別爲68/63美元/桶。長期而言，該機構認爲產油國“利重於量”訴求未改，OPEC+在短期犧牲價格以爭取市場份額後，再平衡壓力有望推動新一輪協同達成，疊加北美頁岩油成本影響，60美元/桶的布倫特油價中樞在南美供應力量話語權大幅增強、全球能源轉型提速之前仍有望得到長期支撐，具備增產降本能力及天然氣業務增量的高分紅能源寡頭，或將具有配置機遇。