近日，跨境電商平台Shopee(蝦皮）母公司、東南亞科技巨頭冬海集團（Sea Limited，NYSE: SE）公布 2025 年第二季度財務業績。財報顯示，公司營收、利潤等多項核心指標均實現大幅增長，同時宣佈將戰略重心從 「盈利優先」 調整至 「增長優先」，股價也應聲上漲。

　　北美關稅政策波動下，東南亞及南美市場迎來新機遇。順應時勢，冬海集團的發展節奏也從「節流」到「開源」。本外界比作「東南亞小騰訊」，冬海集團如何發家？

　　53億美元營收超預期

　　蝦皮貢獻七成營收

　　2025 年第二季度，冬海集團實現總收入 53 億美元，按年增長 38.2%，超出市場預期的 45.5 億美元；實現淨利潤 4.142 億美元，按年大幅增長 418%，連續多個季度保持盈利態勢。

　　其中，電商平台 Shopee 貢獻收入 38 億美元，按年增長 33.7%，佔總收入的 71.7%。此外，數字金融業務 SeaMoney創收8.828 億美元，按年激增 70%。數字娛樂業務 Garena 保持穩定增長。

　　商家入駐、付費投流、交易抽成，成為Shopee平台的「財富密碼」。Shopee 的「核心市場收入」主要為交易佣金和廣告收入，按年增加46.2%。其中，使用廣告的賣家數量增加約 20%，賣家平均廣告支出增長超過 40%。

　　戰略轉向，開啓新一輪擴張

　　冬海集團創始人、董事長兼 CEO 李小冬在財報電話會議上宣佈，公司將進行戰略調整，從 「盈利優先」 轉向 「優先考慮增長」。

　　「經過過去幾個季度的盈利修復和財務基礎夯實，我們現在處於更有利的位置，能夠加速投資於未來增長，」 李小冬表示，「我們將積極抓住東南亞、巴西等關鍵市場的重大增長機遇，同時繼續擴大市場份額。」

　　值得注意的是，在巴西市場Shopee 已成為當地訂單量第一的電商平台。

　　分析人士指出，此次戰略轉向不同於 2021 年前的 「不惜代價增長」 模式，而是在保持盈利能力和財務健康的前提下，進行更高效、可持續的戰略性再投資。

　　換言之，北美主流市場的關稅政策波動，也讓東南亞等新興市場分得更多羹。主打東南亞電商，蝦皮接到了分流後的跨境電商賣家所拋來的橄欖枝。

　　「東南亞小騰訊」 的崛起之路

　　冬海集團的發展歷程堪稱東南亞科技企業的成功典範。公司前身為 2009 年成立的 Garena，最初主要從事遊戲代理業務，因業務模式與騰訊相似且獲得騰訊投資，被稱為 「東南亞小騰訊」。

　　公司發展經歷三個關鍵階段。最早為遊戲業務起步期，2009至2014年期間，冬海集團以遊戲發行業務切入市場，積累初始用戶和資金。

　　自2015年到2019年，冬海集團進入多元化的擴張器。這個階段，「吸金扛把子」的電商平台 Shopee誕生，同時匹配數字金融業務 SeaMoney，完成向綜合互聯網平台的轉型。

　　2020年之後，冬海集團的發展步速也迎來多次調整：從疫情期的快速增長，到聚焦盈利能力提升、「強調盈利優先」，到如今重啓開啓拓新引擎。

　　隨着新戰略的實施，冬海集團計劃在關鍵市場加大投資力度，特別是在 AI 技術、物流基礎設施和用戶增長方面。公司表示，將通過技術創新提升運營效率，同時擴大市場份額。

　　市場分析師認為，冬海集團的戰略轉向是對其盈利能力的自信表現，但也需要證明其能夠實現 「有質量的增長」。

　　然而，挑戰依然存在。公司每股收益 0.65 美元低於市場預期的 0.77 美元，表明在平衡增長與盈利方面仍需謹慎。此外，全球宏觀經濟環境的不確定性和各地區市場的激烈競爭，都將考驗公司的戰略執行能力。

（文章來源：南方都市報）