8月29日，阿里巴巴（NYSE：BABA、HKEX：9988）發布2026財年第一季度（自然年2025年第二季度）財報,該季度營收為2476.52億元,按年增長2%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務收入，同口徑收入按年增長10%。不按美國通用會計準則，淨利潤為335.10億元，按年下滑18%。主要歸因於對淘寶閃購以及用戶體驗、用戶獲取和科技的投入。

　　財報分析師電話會上，阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示：「本季度，聚焦消費、AI+雲的戰略，實現強勁增長。我們大力投資實時零售業務。通過整合消費平台，產生顯著協同效應，帶動月度活躍消費者及日訂單量創新高。在AI需求推動下，雲智能集團收入加速增長，AI收入在雲外部商業化收入佔比顯著。我們將圍繞大消費和AI+雲兩大戰略重心繼續堅月供入。」

　　值得注意的是，阿里巴巴電商事業羣CEO蔣凡披露，淘寶閃購日均訂單峯值達到1.2億單，淘寶閃購整體的月度活躍用戶數達到3億。「經過過去幾個月的發展，第一階段的目標已經超預期實現。」

　　財報發布後，阿里股價大漲12.9%，創2023年3月以來最佳單日表現。

　　持續投資AI與消費

　　具體到各個業務板塊，阿里巴巴中國電商集團業務該季度營收為1401億元，較上年同期的1276.7億元增長10%。其中，電商業務收入為1185.77億元，較上年同期的1085.22億元增長9%；即時零售業務收入為147.84億元，較上年同期的132億元增長12%；中國批發業務收入為67.11億元，較上年同期59.52億元增長13%。阿里國際數字商業集團收入為347.41億元，較上年同期292.93億元增長19%。

　　得益於淘寶閃購快速增長，此前備受外界關注的中國電商集團客戶管理收入達892.52億元，按年增長10%。

　　此外阿里雲該季度營收為334億元，較上年同期265.49億元增長26%，創3年新高。

　　今年2月底，阿里宣佈未來3年投入3800億元建設雲和AI硬件基礎設施，並於4月底上線即時零售業務；7月又宣佈投入500億元用於消費領域，以把握AI和消費兩大戰略領域的增長機遇；本季度這些投入開始收穫階段性成果。

　　在財報電話會上，吳泳銘詳解了阿里為何在AI+雲、消費兩大戰略領域分別投入3800億元和500億元，以及兩大戰略領域要實現的目標。

　　吳泳銘提到，阿里在即時零售領域的投入快速取得階段效果，8月整體即時零售月度活躍買家數達3億，帶動淘寶App 25%的月度活躍買家數增長，中國電商集團的日訂單量持續突破新高。

　　阿里雲則實現26%的高速增長，在AI相關收入連續8個季度三位數增長的帶動下，本季度AI收入佔外部商業化收入的比例超過20%。

　　在AI領域，吳泳銘表示：「AI技術對所有行業的改變升級，以及AI與雲計算的深度結合，是未來10年技術領域最大的行業機會。」

　　「本季度，阿里在AI+雲的Capex投資達386億元。過去4個季度，已經在AI基礎設施以及AI產品研發上累計投入超過1000億元。」吳泳銘說，阿里對AI的投入已開始顯現成果，無論是阿里雲在客戶的AI需求下恢復高速增長，還是廣泛的to C和to B場景的AI體驗升級，都看到了AI驅動阿里高速增長路徑更加清晰。

　　值得注意的是，在阿里更明確了投資AI+雲、消費兩大方向之後，8月22日，阿里巴巴官網更新，對旗下業務進行了重新梳理，將旗下業務劃分為4個板塊。

　　第一板塊是阿里巴巴中國電商集團，包含淘寶、TMALL天貓、閒魚、飛豬旅行、淘寶閃購、餓了麼、1688；第二板塊是阿里國際數字商業集團零售，包含AliExpress、Trendyol、Lazada、Daruz、阿里巴巴國際站；第三板塊是雲智能集團，聚焦於核心業務阿里雲，提供雲計算、大數據和人工智能等服務；第四板塊是所有其他業務，包含釘釘、夸克、高德地圖、菜鳥、優酷、大麥娛樂、盒馬、阿里健康等。

　　此次變更被外界解讀為阿里巴巴組織架構發生調整，阿里此前的「1+6+N」架構成為過去式。不過，阿里內部人士表示，此次變更更聚焦業務的梳理和分類，並不代表組織架構的改變。

　　但從此次吳泳銘表態堅定長期投資AI+雲、消費來看，圍繞投資阿里業務也更聚焦這兩個方向：一是以電商業務為核心，餓了麼、飛豬合併入阿里中國電商事業羣，聚焦發力大消費平台；二是繼續堅月供入雲和AI基礎設施建設，讓AI成為驅動雲業務增長的核心動能之一。

　　蔣凡首次詳解淘寶閃購

　　阿里財報發布後的另一個亮點，是蔣凡公布了淘寶閃購的最新成績單，首次詳解淘寶閃購戰略。

　　據蔣凡介紹，今年8月，淘寶閃購的日訂單峯值達到1.2億單，周日均訂單量達到8000萬單，帶動閃購整體的月度交易買家數達到3億，對比今年4月增長了200%。

　　「經過過去幾個月的發展，我們第一階段的目標已經超預期實現。」蔣凡表示。

　　對於阿里巴巴來說，加大投資閃購衝進即時零售大戰，真正用意顯然不止爭奪外賣市場。蔣凡介紹稱，閃購與電商業務產生了協同效應，拉動電商增長。閃購拉動手淘8月DAU增長20%，流量上漲帶來了廣告和CMR上漲，並提升用戶活躍度，起到拉新與減少流失作用，為平台降低了相關費用的投入。

　　針對外界關心的淘寶閃購的經營效率和單位經濟模型（UE），蔣凡也進一步做了分析。在其看來，隨着淘寶閃購已經達到領先規模，平台將快速提升經營效率。效率的提升將來自用戶結構、訂單結構、履約效率和成本優化三個方面。

　　據其透露，淘寶閃購的用戶留存非常好，隨着老客戶比例快速提升，平台的單位經濟模型會隨着用戶結構而優化；下一階段，平台將會持續推動高價值訂單佔比的提升，包括消費者高單價的正餐訂單，以及零售訂單的佔比。

　　另外，在履約效率和成本方面，7—8月，平台對運力做了額外的大規模投資，隨着後續平台訂單規模相對穩定，物流成本將會顯著下降。

　　蔣凡表示，短期通過物流和補貼效率提升，用戶訂單結構優化，預計在保持消費者當前優惠投入的情況下，UE虧損可以縮減一半。

　　關於非餐品類，蔣凡也談到了淘寶閃購的戰略規劃。平台將非餐飲在即時零售的業態分為兩部分：一部分是近場原生模式，一部分是遠近場結合模式。

　　近場原生模式下，淘寶閃購的閃電倉已經超過5萬家，訂單按年增長超過360%。其中閃電倉25%的供給來自於阿里生態的供應鏈，同時依託於盒馬大力發展「生鮮品類」的前置倉履約能力，盒馬在接入淘寶閃購後，上線整體訂單已經突破200萬，按年增長超過70%。

　　在遠近場結合方面，天貓超市將從B2C遠場模式升級為近場閃購模式，在保持遠場價格競爭力的同時，實現更快速的配送時效體驗。同時，平台也會積極引入天貓品牌線下門店加入淘寶閃購，預計未來3年百萬家品牌線下門店入駐，淘寶閃購和即時零售將為平台實現1萬億交易增量。

　　在接近阿里的人士看來，此次蔣凡首次詳解淘寶閃購後面透露了多重信號：第一階段完成目標之後，阿里將把即時零售大戰帶入持久戰；下一階段重點將是提升平台效率，而非單純靠錢砸出市場；更明顯的變化，或許會在「雙11」集中上演，集結多項業務拉動商家與品牌向即時零售轉型。

　　另據財報信息，截至2025年6月30日，阿里持有現金及其他流動投資5856.63億元。本季度自由現金流為淨流出188.15億元，主要歸因於阿里的雲基礎設施支出增加，以及對淘寶閃購的投入。

（文章來源：中國經營報）