本文來源：時代週報 作者：王苗苗

中國人保業績發佈會現場 時代週報記者攝

8月28日下午，中國人保（601319.SH；01339.HK）在北京召開2025年中期業績發佈會。

時代週報記者在現場獲悉，中國人保總裁趙鵬在中期業績發佈會上表示，上半年，公司高質量發展取得顯著成效，財產險綜合成本率95.3%，創近10年同期最好水平；人身險新業務價值88億元，集團總投資收益415億元，集團合併淨利潤359億元，均創歷史同期新高。

趙鵬指出，上半年，中國人保業績、股價雙創新高。在良好業績的支撐下，上半年，中國人保A股創近6年來最高股價，H股創上市13年來最高股價，中國財險創上市22年來最高股價。

截至8月29日收盤，中國人保A股報8.98元/股，日內漲幅3.10%，年內漲幅20.62%；H股報6.98港元/股，日內漲幅1.01%，年內漲幅84.34%；中國財險報18.76港元/股，日內微跌0.16%，年內漲幅56.72%。

半年報顯示，上半年，中國人保實現保險服務收入2802.50億元，同比增長7.1%；原保險保費收入4546.25億元，同比增長6.4%；歸母淨利潤265.30億元，同比增長16.9%。中國人保擬每10股派發現金紅利0.75元，同比提升19.0%，合計擬派紅利33.17億元。

截至2025年6月30日，中國人保總資產1.88萬億元，較上年末增長6.3%；投資資產規模1.76萬億元，較上年末增長7.2%；淨資產3894.56億元，較上年末增長6.1%；總投資收益414.78億元，較上年末增長42.7%。投資組合中，股票和基金配置比例爲10.7%，較年初提升1.7個百分點。

財險綜合成本率95.3%，人身險新業務價值創歷史新高

分業務板塊看，2025年上半年，人保財險實現原保險保費收入3232.82億元，同比增長3.6%，市場佔有率33.5%，繼續保持行業領先；實現保險服務收入2490.40億元，同比增長5.6%；淨利潤234.55億元，同比增長34.4%；承保利潤116.99億元，同比增長53.5%。

今年上半年，人保財險的綜合成本率爲95.3%，同比下降1.5個百分點，創近10年來同期最好水平。其中，綜合賠付率爲72.3%，同比上升1.6個百分點；綜合費用率爲23%，同比下降3.1個百分點。

在機動車輛險方面，人保財險今年上半年實現保險服務收入1502.76億元，同比增長3.5%。其中新能源車保費收入272億元，同比增長38.4%；承保新能源車616萬輛，同比增長36.8%。

在非車險方面，今年上半年，人保財險的農險、企業財產險和其他險類實現承保盈利，意外傷害及健康險業務、責任險則承保虧損。

自2025年3月開始，金融監管總局就非車險“報行合一”問題徵求行業意見。截至目前，已召集相關主體集中座談兩次，相關制度文件已徵求行業主體意見四次。據瞭解，金融監管總局目前就具體落地方案在緊鑼密鼓地完善中，預計最快今年四季度落地。

中國人保副總裁、人保財險總裁於澤在業績發佈會上表示，非車險“報行合一”對公司的綜合成本率改善將有大幅改變，預計四季度政策落地後會影響當季，對全年的影響不大，但對2026年整個非車險行業盈利會有很好的改善。

今年上半年，人保壽險實現保險服務收入140.18億元，同比增長32.5%；原保險保費收入905.13億元，同比增長14.5% ，期交保費同比增長15.8%；實現半年新業務價值49.78億元，可比口徑下同比增長71.7%；實現淨利潤68.62億元。

2025年上半年，人保壽險新業務價值率可比口徑下同比提升4.0個百分點，期交業務新業務價值率可比口徑下同比提升7.1個百分點。

對於新業務價值率同比上升的原因，中國人保副總裁、人保壽險總裁肖建友解釋道，一方面，公司主動優化業務結構，壓縮躉交高成本業務規模，同時注重期交業務的發展，上半年首年期交規模保費同比增長25.5%；另一方面，公司積極推進“降本增效”，下調產品預定利率，嚴格落實“報行合一”，壓降費用成本，多措並舉實現經營提質增效，推動產品新業務的價值率提升。

肖建友表示，“2025年下半年，公司將牢牢把握宏觀經濟穩中向好發展機遇，保持戰略定力，聚焦主責主業，持續推進“一主多元”渠道發展策略，推動業務高質量發展，力爭實現全年新業務價值率穩步提升。”

具體到渠道端，截至6月30日，人保壽險的個人保險渠道實現原保險保費收入354.14億元，同比增長3%。銀保渠道實現半年新業務價值29.24億元，可比口徑下同比增長107.7%；首年期交同比增長53.9%。團險渠道實現原保險保費收入19.94億元，同比增長5.3%，其中短期險原保險保費收入15.37億元，同比增長7.8%。

A股投資資產規模較年初增長26.1%

截至2025年6月30日，中國人保總資產1.88萬億元，較上年末增長6.3% ；淨資產3894.56億元，較上年末增長6.1% 。投資資產規模穩步增長，截至2025年6月30日，中國人保投資資產規模突破1.7萬億元，較年初增長7.2%。

投資業務方面，今年上半年，中國人保實現總投資收益414.78億元，同比增長42.7% ；淨投資收益303.24億元，同比增長13.2%；年化總投資收益率5.1%，同比上升1.0個百分點；年化淨投資收益率3.7%，同比下降0.1個百分點；三年平均總投資收益率爲4.5%。

配置結構上，截至2025年6月30日，中國人保債券投資佔比49.7%，較上年末增加0.7個百分點。股票投資規模946.25億元，較上年末淨增加343.76億元，佔比由上年末的3.7%增至5.4%，提升1.7個百分點，其中，FVOCI類佔股票比例爲46%，較上年末增加1個百分點。股票與基金合計投資規模1881.96億元，合計佔比達10.7%，較上年末提升1.7個百分點。

1月22日，中央金融辦等六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出逐步擴大保險資金長期股票投資試點參與機構範圍與資金規模。今年3月，人保壽險及人保資產獲准以契約制基金方式參與第二批試點，獲批規模100億元。

在發佈會上，中國人保副總裁才智偉表示，人保壽險獲批100億元額度後，集團第一時間成立籌備組，積極推進私募基金管理公司的設立工作。8月14日，金融監管總局已就人保資產設立私募基金管理公司事項批覆同意。基金投資策略將以A股爲主，重點關注具有長期投資價值、具有穩定股息回報、具有較好成長潛力的優質標的，同時將關注投資風險管控，致力於實現長期穩定的投資回報。

同時，加大資金入市力度，穩步提升A股投資資產規模和佔比。據才智偉介紹，截至6月末，中國人保A股投資資產規模較年初增長了26.1%，在總投資資產佔比提升了1.2個百分點。

談及公司的權益投資策略，才智偉指出，公司的目標是建立一個既有一定投資收益穩定性、又能捕捉市場超額收益機會的權益投資組合。“一方面，加大OCI高股息股票投資力度，增強新準則下權益投資業績的穩定性。截至6月末，集團OCI股票投資規模較年初增長60.7%，投資收益率跑贏滬深300紅利指數7.8個百分點；另一方面，我們不斷優化TPL資產持倉結構，加強對重點領域、重點賽道的投研深度，TPL股票股基投資收益率在可比公募基金中排名前30%。”

才智偉稱，下一步，中國人保將繼續發揮好保險資金長期資本的作用，做好資本市場的穩定器，持續加大資金入市力度。

近期，保險公司舉牌備受關注。“我們注意到，近期一些同業公司加大了對OCI高股息股票的投資力度，舉牌行爲也是上述投資策略的一種體現。2024年和2025上半年人保集團、人保財險股價表現較好，也希望投資者加大關注力度。”才智偉表示。

才智偉指出，高股息股票具有分紅收益較高的特點，特別是在利率中樞下行、傳統固收資產收益下降的態勢下，對於穩定組合投資收益具有積極作用，中國人保持續關注高股息投資策略，穩步加大OCI股票配置力度。在下一步工作中，中國人保將持續豐富權益投資模式，加強對優質標的研究儲備，對於符合國家戰略導向、長期經營業績穩健、具備較強發展潛力的投資標的，適時通過定增、舉牌、戰投等方式加大投資力度，也希望與被投企業深化業務協同合作，助力投資和保險業務協同發展。