卡夫亨氏（Kraft Heinz）週二宣佈將拆分爲兩家獨立上市公司，標誌着十年前由巴菲特主導的460億美元併購正式落下帷幕。

此次拆分旨在簡化業務結構，提升品牌資源配置和盈利能力，回應持續的業績壓力和行業變革。卡夫亨氏股價在消息公佈後波動有限，但過去一年已累計下跌21%，反映出市場對其增長前景的擔憂。

此次重組將把卡夫亨氏分爲專注於醬料、調味品和即食餐食的“全球味覺提升公司”，以及以Oscar Mayer、Lunchables等雜貨品牌爲主的北美雜貨公司。交易預計於2026年下半年完成，需獲得監管批准。

這一決定不僅終結了2015年卡夫與亨氏的合併，也凸顯了傳統食品巨頭在消費趨勢變化、健康訴求上升和通脹壓力下的轉型困境。巴菲特本人曾坦言對卡夫亨氏的投資“在多個方面判斷失誤”，而另一個大股東3G Capital已於2023年退出持股。

拆分方案細節：兩大業務板塊獨立上市

根據公司公告，卡夫亨氏將通過免稅分拆的方式，成立兩家獨立上市公司。

• 第一家公司將專注於醬料、調味品和即食餐食，旗下包括亨氏番茄醬、卡夫通心粉奶酪等核心品牌，年銷售額約154億美元。

• 第二家公司則聚焦於北美雜貨業務，涵蓋Oscar Mayer熱狗、Lunchables等品牌，年銷售額約104億美元。

公司CEO Carlos Abrams-Rivera將出任新雜貨公司的首席執行官，另一家公司的CEO正在全球範圍內物色。兩家新公司的名稱將在後續公佈。

卡夫亨氏表示，拆分將有助於各自聚焦核心市場和品牌，提升運營效率。公司預計拆分將帶來約3億美元的額外運營成本，但承諾維持現有分紅水平，併力爭保持投資級信用評級。

市場普遍關注拆分後兩家公司的獨立表現及潛在併購機會。分析人士指出，隨着行業整合加速，卡夫亨氏新設兩家公司未來或成爲收購目標。

合併十年後，一切又回到原點？

2015年，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋與3G Capital推動卡夫與亨氏合併，打造出全球最大的包裝食品公司之一。彼時，激進的成本削減和規模效應被寄予厚望。

然而，隨着消費者對健康、天然食品需求上升，以及新型減重藥物和通脹壓力影響消費習慣，卡夫亨氏的傳統產品線逐漸失去吸引力。

卡夫亨氏市值自2017年高點以來已縮水約70%。2019年，巴菲特公開承認對卡夫亨氏的投資“在多個方面判斷失誤”，伯克希爾·哈撒韋當年對該項投資計提了30億美元減值。3G Capital則已於2023年完全退出卡夫亨氏。

健康消費觀念興起，促使食品巨頭加速重組

卡夫亨氏的拆分並非孤例，近年來，全球包裝食品行業正經歷深度重組。

2023年，Kellogg將其穀物業務和零食業務分別剝離爲WK Kellogg Co.和Kellanova。

2024年，Mars宣佈以近360億美元收購Kellanova，意大利糖果巨頭Ferrero則以31億美元收購WK Kellogg。

行業分析人士認爲，隨着健康意識提升和消費升級，傳統食品巨頭不得不通過資產重組、聚焦高增長品類以應對市場壓力。美國衛生與公衆服務部部長Robert F. Kennedy Jr.也呼籲減少超加工食品消費，推動企業調整產品結構。