今年以來，港股創新藥板塊持續上演“逆襲”行情，與之相伴的是再融資行情的持續升溫。

以今年上半年爲例，港股市場累計再融資額已達1738億港元，同比增長達227%，已超過2024年的全年規模。其中，港股醫藥板塊共有10餘家創新藥企進行了配售融資。密集補充“彈藥”，在折射出國內創新藥企研發底氣的同時，還展露了其瞄準全球新發力，發揮差異化創新優勢的雄心。

作爲一家手握重磅新冠創新藥和多款具備License-out潛力創新管線品種的先鋒藥企，先聲藥業(02096)同樣選擇在當下發展關鍵期進行配售融資，進一步鞏固自身在創新藥賽道的優勢。

優化投資者結構，增強長期價值

9月2日港股盤前，先聲藥業發佈了一則配售融資公告，宣佈公司擬先舊後新配售1.21億股股份 淨籌約15.535億港元。

從先聲藥業此次配售融資的細則來看，其定價與配售體現了公司資本市場運作的成熟度與專業性，是平衡公司融資需求與投資者利益的關鍵環節。

從定價基準來看，12.95港元的配售價較配售協議簽訂前一日(2025年9月1日)的收盤價14.08港元折讓約8.03%，較公司股票前5個交易日的平均收市價約13.876港元折讓約6.67%，處於港股市場增發股票常見的5%-10%折讓區間內，屬於合理水平。

這種雙層價格比較機制，既考慮了短期市場波動，又兼顧了中期價格趨勢，爲投資者提供了全面的價值參考框架。

從配售規模看，先聲藥業此次發行1.21億股新股，假設配售完成後公司股本沒有其他變化，配售股份將佔經擴大已發行股份總數的約4.66%。這一規模設計既滿足了公司大額融資需求，又將股權稀釋效應控制在相對合理範圍內，體現了管理層對股東利益的考量。

智通財經APP認爲，在當前港股創新藥板塊存在強勁的機構投資者需求背景下，先聲藥業此次配售融資不僅能補充發展“彈藥”，還有望吸引了衆多海外頂級長線投資者、主權財富基金以及戰略投資人的參與。這類投資者通常具有投資週期長、穩定性高的特點，能夠爲先聲藥業提供持續穩定的股東支持。

從公司治理角度看，引入海外長投機構投資者有助於優化公司的股東結構，提升公司治理的國際化水平，爲後續可能的海外資本運作奠定基礎。

值得一提的是，配售消息公佈後，二級市場反應呈現短期波動與長期看好的雙重特徵。一方面，9月2日開盤後，先聲藥業股價雖出現一定跌幅，但這種是增發股票稀釋效應和市場情緒反應的正常表現;而另一方面，當日先聲藥業股票成交量超過1.80億股，創下自上市以來單日股票成交量新高，顯示出二級市場對公司配置的強勁需求以及長期價值的認可。

加速差異化創新，Biopharma價值有望獲進一步驗證

近年來，先聲藥業實現了快速蛻變，正成爲一傢俱有創新能力、提供全球臨牀價值、管線推進速度走在前列的國產創新藥企，由仿轉創成果已然顯現。

根據最新披露的2025年中期業績，報告期內，先聲藥業收入同比增長15.1%至35.85億元，經調整淨利潤6.51億元，同比增長21.1%，超出市場預期。而這主要由其創新藥業務帶動。

目前公司已上市創新藥數量達十款，當期創新藥收入27.76億元，同比增長26%，佔總收入比例首次超過3/4，達到77.4%。今年上半年，先聲藥業共有2款創新藥獲批上市、2款候選藥物進入NDA審評階段，另有2款自研臨牀階段產品實現創新出海授權，創新轉型成果亮眼。

公司期內還與艾伯維(ABBV.US)、NextCure(NXTC.US)、Idorsia等國際藥企達成多項戰略合作，在ADC、三抗及中樞神經藥物研發方面取得進展，多個重磅品種的全球研發與海外臨牀進展推進至關鍵期。

值得一提的是，此次先聲藥業的配售融資資金的約90%將用於研發相關開支。在創新藥已成爲關鍵增長引擎的當下，先聲藥業通過配售融資，儲備更多“彈藥”繼續聚焦神經、腫瘤、自免及抗感染等核心領域，進一步擴大創新管線的全球佈局，將有助於公司“把更多錢花在刀刃上”，進一步驗證其Biopharma價值並在二級市場上爲投資者帶來更大的回報。