金吾財訊 | 第一上海發研報指，中國平安(02318)25年H1，集團實現歸母淨利680.47億元(YoY-8.8%)，其原因在於投資波動、好醫生並表(34.14億元)及可轉債的一次性影響；剔除後營運利潤增長至777億元(YoY+3.7%)。截至2025H1，內含價值增長至15013.49億元(YoY+5.5%),淨投資收益率1.8%，綜合投資收益率3.1%。現金派息穩步增長，公司擬向股東派發中期股息每股0.95元(YoY+2.2%)，共172.02億元(含稅)。此外，公司於6月11日完成發行117.65億港元零息可轉換債券(2030年到期，可轉為H股)，初始價每H股55.02港元，公司24年可轉債未償還本金35億美元。此外，公司公告於9月3日完成對已回購1.03億A股股份註銷，註銷後總股本數為181.08億股。該機構表示，壽險及健康險業務經營穩健發展，多渠道高質量發展：25年H1，壽險及健康險業務NBV同比增長39.8%，新業務價值率(按標準保費)同比上升9.0pct；代理人渠道NBV同比增長17.0%，人均NBV同比增長21.6%；銀保渠道NBV增長至59.72億元(YoY+168.6%)。社區金融服務渠道精耕存續客戶，上半年實現存續客戶全繳次繼續率同比提升0.4pct。此外，享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值佔比近七成。該機構續指，集團以「金融+服務」雙輪驅動，綜合金融帶來高留存、高價值、低獲客成本，醫療養老為主營業務賦能。平安正迎來壽險多渠道策略改革的紅利期，代理人質量與產能增長，銀保渠道NBV價值飛昇。此外，平安財險COR持續優化，優於市場水平。儘管投資端短期承壓，但長期防禦與增長價值兼備，看好其行業復甦週期中的領先地位與業績和估值修復，給予公司1倍PEV估值，目標價為88港元，維持買入評級。